Торги на прошедшей неделе начинались достаточно спокойно - курсы основных валют, на фоне ожиданий ключевых публикаций во второй половине недели, торговались в пределах расширяющихся "боковиков".
При этом внутренне напряжение на рынках заметно нарастало, тогда как перевеса не наблюдалось, как в лагере медведей, так и в лагере быков. Данное рыночное балансирование наблюдалось как в понедельник, так и во вторник.
Напомним, что к середине недели, наконец, наметился перелом нисходящей тенденции и появились сигналы, указывающие на растущую вероятность скорого усиления бычьей активности.
Итак, перелом настроений наметился в среду, когда роль медвежьего драйвера по-прежнему выполняли ожидания рынков относительно того, что FOMC, до конца текущего года, начнет реализовывать обещанное председателем Беном Бернанке в предыдущую среду, начала терять в силе воздействия на рынок, поскольку с течением времени становилась привычной.
Дополнительным же фактором увеличения спроса на доллар стала напряженная ситуация в банковском секторе Китая. Напомним, что Народный банк Китая в четверг установил курс доллар/юань на уровне 6,1797, что выше 6,1470 в среду, из-за укрепления доллара за рубежом.
При этом индекс доллара, который отслеживает доллар против торгово-взвешенной корзины других валют поздно вечером в среду в Нью-Йорке составил 74,6084, что выше 74,4597 во вторник вечером.
Заметим, что китайский юань упал против доллара США в четверг уже шестую сессию подряд, после того как китайский центральный банк снизил свою дневную исходную ставку, хотя его снижение было приглушенным из-за слабого изменения в базисной ставке.
Также заметим, что наиболее резко юань обесценился после озвученного ранее решения ФРС замедлить покупки облигаций. Тогда как экономический рост Поднебесной замедляется от реструктуризации.
Напомним, что Народный банк Китая в минувшие выходные подписал на 200 млрд. юаней валютных своп-сделок с центральным банком Великобритании.
Также напомним, что дополнительным фактором давления оказались заявления президента ЕЦБ Марио Драги о наличие понижательных рисков для экономики еврозоны, а также его заверение в том, что денежная политика останется стимулирующей.
При этом эти заявления прозвучали в контексте других заявлений официальных властей ЕС в отношении того, что мягкая денежная политика не будет пересматриваться в ближайшей перспективе.
При этом, однако, евробыкам на некоторое время удалось перехватить инициативу у медведей. Это произошло сразу после выхода данных по ВВП США в первом квартале, которые оказались хуже первоначальной оценки.
Заметим, что это была ключевая публикация среды. Так, окончательное прочтение значения индекса ВВП в США за первый квартал. При этом главный экономический показатель, при прогнозе +2.4% за год, и предыдущем значении +2.4% за год, оказался на уровне +1.8% за год.
В результате доллар после данной публикации, попав в область волатильности, позже все таки сумел найти драйвера для восстановления своего роста.
Итак, торги во второй половине прошедшей недели изначально складывалась вполне по-бычьи. Так, после смены тренда с понижательного на восходящий, который наметился поздно вечером в среду, уже в четверг быки почувствовали себя заметно увереннее.
Так, на торгах в Азии росту курсов основных валют против доллара способствовали показатель более низкого значения ВВП в США, опубликованный накануне в начале американской сессии.
Позже появились хорошие новости из Пекина и Токио. Стало известно о том, что Народный банк Китая заявил о том, что накануне не предпринимались какие-либо шаги по уменьшению количества средств на открытом рынке, что, безусловно, заметно успокоило участников финансовых рынков.
Кроме того, руководство китайского ЦБ заявило, что регулятор обеспечил ликвидностью все банки, нуждающиеся в ликвидности.
А публикации из Японии отразили рост обобщенного промышленного индекса за апрель, который, вместо ожидаемого роста на +0.3%, после предыдущего значения -0.3%, вырос на +0.4%.
Эти данные подтвердили, что "Abenomics" работает, что, в итоге, на наш взгляд, может оказать влияние на выбор других центральных банков в отношении монетарной политики.
В целом же торги в азиатскую сессию проходили на фоне малых объемов, поскольку многие игроки предпочитали сохранять выжидательные позиции на фоне ожидаемых в этот день большого числа заявлений представителей ФРС и ЕЦБ.
Напомним, что Европейский Совет в ходе встречи в четверг и пятницу намерен принять решение по банковскому союзу, основанное на попытках переговоров в ходе встречи европейских министров финансов найти общий подход к данной теме.
Ситуацию подогревал также и тот факт, что до выборов в Германии осталось мало времени и властям непременно нужно было показать движение вперед и способность к нахождению компромисса.
Также напомним, что вечером того же дня ожидались важные выступления таких представителей Федеральной резервной системы, как Дадли, Пауэлл и Локхарт, а также члена Европейского центрального банка Мерша.
Итак, как стало позже очевидным, цель выступлений представителей ФРС, это звученение последних заявлений главы регулятора Бена Бернанке, но в трактовке, направленной на успокоение рынка.
Так, президент ФРБ Нью-Йорка Дадли предупредил, что финансовые рынки, что на них ошибочно воспринимается решение ФРС, ожидая, что ужесточение денежной политики уже близко.
Кроме того, Дадли заявил, что изменение ставок на рынке, которое последовало после заседания ФРС на прошлой неделе, рассматривается наблюдателями как признак возможного повышения процентной ставки ФРС «намного ранее, чем думали ранее», что имело целью успокоить рынки.
Заметим, что Дадли является одной из ключевых фигур принятия решений по денежной политике, имеющий заметное влияние на председателя Бернанке.
Он также заявил: «Хочу подчеркнуть, что такие ожидания совершенное не совпадают с заявлениями Федерального комитета по операциям на открытом рынке и большинством членов комитета».
Необходимо напомнить, что после заседания ФРС в предыдущую среду волатильность на рынках резко возросла, поскольку рынки восприняли выступление председателя ФРС Бернанке как сигнал о возможном изменении в направлении денежной политики.
Показательным оказалось и выступление другого представителя ФРС - Локхарта. Приведем лишь несколько наиболее значимых его заявлений:
"Будущее работы Бернанке не влияет на обсуждение денежной политики".
"Инфляционные ожидания стабильны, и ФРС привержена сохранять инфляцию под контролем".
"Программа медицинского страхования Обамы увеличила неопределенность с наймом работников, однако, ФРС с теченим времени будет нормализовывать свой баланс".
"И баланс ФРС в конечном счёте сократится по сравнению с текущим уровнем".
Значимыми, на наш взгляд, показались и заявления члена Европейского центрального банка Мерша. Напомним несколько из них:
"Интеграция банковского сектора Европы сделает денежную политику более эффективной", при этом "интегрированный банковский сектор будет проводником денежной политики ЕЦБ".
"Отказ от отдельных компонентов банковского союза подрывает весь проект", а "внешние эксперты должны повысить доверие к обзору качества активов".
При этом Мерш ответственно заявил о том, что крах евро "не является вариантом".
Заявления представителей ФРС США оказывают все большее влияние на рыночные настроения, способствуя как возникновению новых трендов, так и внезапной смене тенденций.
Это явление оказалось наиболее наглядным в пятницу, когда после сдержанных и достаточно осторожных заявлений Лекера, выступил член Управляющего Совета ФРС США Джереми Штейн.
Однако, изложим все по порядку. Так, в ходе торгов в Азии наиболее важными событиями были публикации большого количества показателей из Японии. При этом многие из них оказались весьма обнадеживающими.
Так, сразу три ключевых показателя из числа опубликованных, вышли существенно выше прогнозов экономистов. Напомним, что предварительное значение индекса промышленного производства в Японии за май, при среднем прогнозе роста на +0.2% за месяц, -2.6% за год, подскочил сразу на +2.0% за месяц, -1.0% за год.
Таким же оптимистичным вышел индекс новых строительств в Японии за май, поднявшийся до +14.5% за год, в то время как после предыдущего значения +5.8% за год, средний прогноз составлял +6.0% за год.
Не менее позитивными оказались и данные по розничным продажам за май, выросшие до 0,8% за год с -0,2% за год.
Заметим, что другие показатели из Японии, значения которых оказались, либо на уровне прогнозов, либо чуть ниже, были не столь значимыми.
Эти данные вдохновили быков на азиатской сессии. Так, японский фондовый индекс Nikkei взлетел на 463.77 пункта (+3.51%) и достиг максимальных уровней за месяц. Также отметились ростом и кросс-курсы с участием иены.
Пятничные публикации из европейских экономик, в целом, также оказались лучше ожиданий экспертов. Так, данные из Германии и Франции, опубликованные в начале европейской сессии, определили поступательный тренд в курсах евровалют.
Так, индекс розничных продаж в Германии за май составил +0.8% за месяц, +0.4% за год, тогда как прогноз был +0.1% за месяц, +0.8% за год, а предыдущее значение было равным -0.4% за месяц, +1.8% за год.
А опубликованное позже предварительное значение индекса потребительских цен в Германии за июнь составило +0.1% за месяц, +1.8% за год. При этом прогноз показателя составлял +0.1% за месяц, +1.6% за год, а предыдущее значение +0.4% за месяц, +1.5% за год.
Еще более позитивным оказалось значение индекса потребительских расходов во Франции за май. Показатель составил +0.5% за месяц, +0.6% за год, в то время как средний прогноз был -0.1% за месяц, +0.1% за год, предыдущее значение -0.3% за месяц, +0.2% за год.
При этом, однако, такой показатель, как индекс промышленных цен во Франции за май оказался ниже прогнозов и составил -1.2% за месяц, -0.1% за год, после того, как предыдущее значение -0.9% за месяц, +0.6% за год.
Публикации из Италии, являющейся третьей по объему ВВП экономикой Еврозоны, также оказались вполне позитивными. Так, индекс делового оптимизма в Италии за июнь вырос до 90.2, тогда как прогноз был 88.7, а предыдущее значение 88.5.
При этом предварительное значение индекса потребительских цен в Италии за июнь +0.3% за месяц, +1.2% за год, в то время как прогноз 0.0% за месяц, +1.2% за год, предыдущее значение 0.0% за месяц, +1.1% за год.
А индекс промышленных цен в Италии за май составил -0.1% за месяц, -1.0% за год, после того, как предыдущее значение было равным -0.4% за месяц, -1.0% за год.
Однако, ключевым фактором в определении финальной точки торгов в пятницу, оказались все же не публикации значимых экономических показателей, а заявления представителей ФРС - Лекера и Штейна.
При этом итогом сдержанно- осторожных заявлений Лекера и неожиданным предположением Штейна стал значительный рост курса доллара против всех основных валют, включая сырьевые.
В предыдущих обзорах уже отмечалось, что неспособность курсов сырьевых валют возобновить поступательный тренд, может привести к смене настроений и возобовлению медвежьего тренда. И поэтому вновь рекомендуем рассматривать возможность для открытия позиций на продажу в курсах австралийского, канадского и новозеландского доллара, целевыми уровнями которых будут соответственно отметки 0.8990, 1.0560 и 0.7690. Причем, после после достижения данных уровней возрастет вероятность формирования значительной повышательной коррекции
EUR/USD
USD/CHF