Прошедшая неделя начиналась достаточно интригующе - было очевидно, что в группе товарных валют со дня на день ситуация должна разрешится. Для этого напомним картину торгов в понедельик.
Заметим, что в качестве начального повода для роста валют этой группы выступил индекс деловой активности в Китае, подтвердивший ожидания некоторых оптимистично настроенных экспертов в отношении повышения значения показателя.
Примечательно, что на фоне общего скептического отношения к китайской статистике, многие эксперты все больше стали обращать внимание и на независимые истоичники.
Однако, в данном же случае, значение индекса, как из официальных источников, так и из независимых, оказалось выше ключевого уровня 50.
Этот факт, в итоге, уменьшил опасения рынков в отношении возможности жесткой посадки крупнейшей экономики Азии.
В результате курс австралийского доллара, уверенно росший в первой половине понедельника, затем начал сдавать свои позиции.
Скорее всего потому, что в преддверие сегодняшнего обнародования решения Резервного банка Австралии по процентной ставке, где ожидалось снижение основной процентной ставки на 0.25%, до уровня 3.00%, многие участники рынка опасались массовой фиксации позиции по факту события.
Однако, эти тревоги оказались напрасны. После объявления снижения ставки курс австралийский доллар/доллар США, на минуту просев до уровня 1.0407, затем подскочил до отметки 1.0455.
Заметим, что на это движение весьма активно откликнулись и другие основные валюты, причем, как сырьевые, так европейские и даже некоторые кросс-курсы.
При этом главная интрига сегодня продолжает назревать в паре доллар США/канадский доллар, где ситуация может разрешиться после объявления результатов заседания Управляющего совета Банка Канады в 14:00 GMT.
Заметим, что эксперты ожидают, что ставка будет оставлена без изменений, на уровне 1%. А основным моментом могут стать оценки текущей ситуации, озвученные сегодня главой Банка Канады.
Примечательно, что сегодня эксперты не ожидают услышать каких либо намеков на возможное ужесточение денежной политики в стране. Более того, многие стратеги ожидают, что глава регулятора может объявить о планах не увеличивать уровень процентной ставки до четвертого квартала будущего года.
Также заметим, что макроэкономические показатели из Канады, публикуемые за последние недели, оказались весьма слабыми. Напомним, что промышленное производство в ноябре снова замедлило рост, и это происходит уже пятый месяц подряд. В итоге показатель достиг своего уже двухлетнего дна. Причем, ситуация в других сферах канадской экономики не выглядит более оптимистичной.
Как и ожидалось, вторник подтвердил временное превосходство быков. Так, торговый день в актив быкам помог записать Управляющий совет Резервного Банка Австралии, который, в ходе своего очередного заседания, обсуждал вчера вопрос изменения основных процентных ставок.
Вновь напомним, что по итогам заседания РБА принял решение уменьшить основную процентную ставку на 0.25%, до уровня 3.00%, что оказалось вполне ожидаемым.
При этом, однако, ранее высказывались опасения, что регулятор может пойти и на более радикальные шаги, например, снизить ставку сразу на 0.5%.
А потому реакция рынков оказалась достаточно эмоциональной. Так, курс австралийский доллар/доллар США взлетел после объявления решения с уровня 1.0407 до 1.0456, тем самым поддержав покупки и в других валютах сырьевой группы.
Вторая рыночная интрига разрешилась вчера аналогично, без сюрпризов - Управляющий совет Банка Канады, по итогам заседания, решил оставить без изменения, на уровне 1.00%, и свою процентную ставку.
В результате, канадский доллар также завершил торговый день на положительной территории, укрепив позиции против доллара США после того, как Банк Канады подтвердил, что намерен сохранять свою ставку на уровне 1,00%, сохраняя при этом умеренно агрессивный тон заявления.
Так, в своем вчерашнем заявлении Банк Канады подтвердил, что "некоторое скромное снижение объемов денежных стимулов , вероятно, будет необходимо", вновь сохраняя данную фразу в коммюнике с апреля этого года.
Однако, заметим, что вчерашнее решение Банка Канады так и не смогло вывести канадский доллар за пределы достаточно узкого боковика, размахом в 70 пунктов, в котором валюта торгуется в последние несколько дней.
Очевидно, что многие участники рынка, на фоне надвигающегося в США «финансового обрыва» и ключевых экономических данных США в конце этой недели, не готовы пока принимать важные торговые решения.
Заметим, что в последние дни все высокодоходные инструменты, к которым следует отнести и валюты сырьевой группы, были достаточно уязвимы к новостям о том, как проходят переговоры относительно «финансового обрыва» в США.
Напомним, что вчера президент США Барак Обама вновь с оптимизмом заверил инвесторов в том, что консенсус все еще может быть достигнут. Однако, при этом, он по-прежнему, настоял на своем требовании, что любое соглашение должно включать в себя повышение налогов для богатых граждан.
Среда оказалась первым торговым днем, в течение которого сформировались разнонаправленные движения в различных валютах, что зачастую указывает на близость разворота.
Итак, напомним, что курс единой европейской валюты, новозеландского доллара, а также практически все кросс-курсы с участием иены по итогам среды заметно подросли.
В тоже время такие валюты, как австралийский доллар и британский фунт, напротив, завершили день снижением.
А такие валюты, как канадский доллар и швейцарский франк под занавес среды вернулись к исходным уровням дня.
Также напомним, что одними из первых восходящий тренд в среду задали кросс-курсы с участием японской иены. При этом поводом для их активных покупок, а точнее, для начала массовой фиксации позиций в японской валюте стали заявления финансовых властей Японии.
Так, заместитель управляющего Банка Японии, указав на то, что в случае, если снижение темпов экономического роста будет продолжаться, то регулятор будет вынужден предпринять радикальные шаги.
Полагаю, что излишне говорить о том, что под этими шагами подразумевается, не что иное, как проведение валютных интервенций с целью предупреждения дальнейшего роста курса национальной валюты.
В результате, иеновые кросса взяли "низкий старт" и в течение дня существенно подросли. Особенно заметный рост наблюдался в паре доллар/иена, которая, оттолкнувшись от нижней границы ценового диапазона за сутки достигла его верхней границы.
Напомним, что в первой половине европейской сессии была опубликована целая серия отчетов по ноябрьским индексам деловой активности в сфере услуг из ведущих экономик еврозоны, Великобритании, а затем США.
В итоге, несмотря на то, что вторая и третья экономики не оправдали ожиданий экспертов в этой области, однако, ведущая экономика региона, показав, вместо ожидаемого снижения рост значения показателя, по сути, вытянула региональный индикатор.
Так, индекс деловой активности в сфере услуг в Италии за ноябрь, после предыдущего значения 46.0, упал к отметке 44.6. Аналогичный показатель во Франции, при прогнозе 46.1, и предыдущем значении 44.6, вырос лишь до уровня 45.8.
Тот же индекс в Германии поднялся к отметке 49.7, в то время как, после предыдущего значения 48.4, экономисты прогнозировали его снижение до уровня 48.0.
В результате, индекс деловой активности в сфере услуг в Европе(17) за ноябрь, вместо ожидаемого падения к отметке 45.7, после предыдущего значения 46.0, напротив, вырос до значения 46.7.
Однако, до публикации данных отчета по розничным продажам в Европе(17) за октябрь быки сохраняли оптимизм. А поспешная фиксация длинных позиций началась после выхода данных. Так, индекс, при среднем прогнозе -0.1% за месяц, -0.8% за год, и предыдущем значении -0.6% за месяц, -1.6% за год, неожиданно для всех упал сразу на -1.2% за месяц, -3.6% за год.
А дополнительное давление на курс единой валюты обусловили итоги вчерашнего аукциона испанских государственных облигаций, которые оказались весьма разочаровывающими.
Необходимо сказать, что после публикации блока данных из США падение в курсах основных валют приостановилось, а затем сменилось восходящей коррекцией.
Так, согласно вчерашним отчетам, уточненное значение индекса производительности труда в США за третий квартал составило +2.9%, в то время как экономисты ожидали +2.7%, а предварительное значение было равным +1.9%.
При этом индекс деловой активности в сфере услуг Института менеджмента ISM в ноябрь вырос до 54.7, то есть выше, чем предыдущее значение показателя 54.2, а также заметно выши среднего прогноза, предполагавшего значение показателя 53.7.
В тоже время индекс производственных заказов в США за октябрь составил +0.8%, тогда как после предыдущего значения +4.8%, он прогнозировался лишь на уровне 0.0%.
Однако, развития повышательного движения в евровалютах так и не получилось. Напомним, что к началу торгов в четверг курсы евровалют вновь оказались под давлением.
В тоже время в группе сырьевых валют наблюдалась иная динамика. Напомним, что здесь застрельщиком роста стал новозеландский доллар, который, на фоне объявления решения Резервного банка Новой Зеландии, оставившего основную процентную ставку на прежнем уровне 2.50%, преодолел максимумы последних трех недель и едва не достиг максимума от 7 ноября (0.8306). Таким образом, новозеландский доллар оказался первым из указанных нами сырьевых валют, который достиг своих целевых уровней.
Два важнейших события четверга не преподнесли неожиданностей. Так, Комитет по денежной политике Банка Англии, как и ожидалось, принял решение оставить основную процентную ставку по сделкам репо в Великобритании без изменения, на уровне 0.50%.
При этом сумма, выделяемая на количественное ослабление кредитно-денежной политики, была также оставлена на уровне 375 млрд. фунтов.
Подобное решение немного позже принял и Управляющий совет ЕЦБ, объявив по итогам заседания о том, что процентные ставки в Европе(17) остаются без изменения, на уровне 0.75%.
Ставка по депозитам остается при этом на отметке 0%, а предельная процентная ставка была сохранена на уровне 1,5%. Заметим, что ставки остаются неизменными на протяжении пятого месяца подряд.
Эти события, будучи вполне ожидаемыми, не смогли привести курсы основных валют к значительным движениям. Очевидно, что участники рынков ожидали проведения пресс-конференции, где президент ЕЦБ Марио Драги должен был разъяснить решения управляющего совета ЕЦБ, и озвучить при этом последние прогнозы банка по росту экономики и инфляцию в 2013 году, а также объявить первые прогнозы на 2014 год.
В преддверии этих событий евробыки успели предпринять попытку преломить нисходящие тренды. Напомним, что поводом для покупок при этом стали производственные заказы Германии, которые, подталкиваемые внешним спросом, увеличились в октябре почти в четыре раза больше, чем ожидали эксперты.
Так, по заявлению министерства экономики Германии, заказы, с поправкой на сезонные колебания и инфляцию, подскочили с сентября на +3,9 процента.
При этом министерство также пересмотрело падение показателя в сентябре до 2,4% с 3,3%.
Напомним, что октябрьский рост оказался максимальным с января 2011 года и превышает средний прогноз экономистов на 1%. Так, по сравнению с предыдущим годом с поправкой на рабочие дни, заказы упали на -2,4%.
Также напомним, что индекс деловой уверенности Германии неожиданно вырос в ноябре. В то же время крупнейший в Еврозоне экспортный рынок Германии скатился в рецессию.
Кроме того, эксперты Бундесбанка предупредили о том, что экономический спад может продолжится в четвертом квартале из-за долгового кризиса в регионе, незначительного роста мировой экономики и слабого спроса.
Заметим, что вчерашний отчет показал, что экспортные продажи выросли в октябре на +6,7%, подталкиваемые +8,5%-ным ростом заказов за пределами еврозоны.
В тоже время заказы 17-ти экономик региона выросли на +3,5%, а внутренние заказы выросли на +0,4%. При этом заказы на промежуточные товары выросли на +3,4%, заказы на инвестиционные товары поднялись на +4,5%, заказы на потребительские товары выросли на +2,1%. Также напомним, что число оптовых заказов было ниже среднего. Так, как сообщило министерство, значительное увеличение в октябре, первое за три месяца "заметно смягчает негативные тенденции в промышленном спросе".
При этом, однако, как было сказано в докладе, "экономическая ситуация останется слабой, а промышленное производство останется под давлением в ближайшие месяцы".
Восходящее движение до пресс-конференции главы Европейского центрального банка Марио Драги не получило развитие. Напротив, с начала выступления Драги курсы евровалют оказались под жестким давлением продавцов.
Так, Драги заявил о том, что программа ОМТ не подразумевает изменение процентной ставки, и затрат по займам до какого-то уровня.
В тоже время глава Европейского центрального банка Марио Драги на своей пресс-конференции в четверг заявил, что страны, которые активируют программу покупки облигаций OMT не могут рассчитывать на достижение каких-либо конкретных результатов для снижения затрат по займам.
Драги отметил, что "условия, при которых OMT будет работать очень простые и понятные", добавив, что правительства ознакомлены с ними. При этом Драги подчеркнул, что они не подразумевают "переговоров или определенной процентной ставки".
Заметим, что комментарии Драги связаны с недавними сообщениями в СМИ, что от ЕЦБ Испания ждет гарантий снижения до определенного уровня затрат по займам, если обратится за помощью к ЕС и МВФ.
При этом, в свою очередь, Драги заявил, что это "вполне естественно" для разных стран Еврозона иметь разную стоимость по займам.
Так, по мнению Драги OMT создана прежде всего для предотвращения опасений по возможному распаду Еврозоны. Он также напомнил, что простое объявление программы OMT уже произвело "очень значительное улучшение финансовых условий", при этом в некоторых случаях снижение разницы составило более чем 200 базисных пунктов.
Глава ЕЦБ также напомнил: "Мы сказали, что основной целью OMT было снизить риски и преодолеть фрагментацию, возникающую при риске деноминации риски, и что мы будем делать это в том объеме, который будет достаточным для достижения цели".
В результате, озадаченные столь неожиданной тональностью заявлений Драги, участники рынка, очевидно, предвидя последующие понижения ставки, предпочли поскорее зафиксировать свои позиции в единой валюты, чем обусловили ее снижение на американской сессии более, чем на 130 пунктов, до уровня 1.2949.
Заметим, что рост курсов сырьевых валют продолжался даже в то время, когда в евровалютах наблюдалась обратная динамика. Заметим, что лидером роста вновь оказался новозеландский доллар, который еще накануне, на фоне объявления решения Резервного банка Новой Зеландии, оставившего основную процентную ставку на прежнем уровне 2.50%, преодолел максимумы последних трех недель и едва не достиг максимума от 7 ноября (0.8306), а в четверг без особой коррекции продолжил свой рост.
Торги в пятницу оказались логичным продолжением торгов накануне. Так, зацепив защитные "стоп-ордера" многочисленных быков в евровалютах во второй половине четверга, медведи уже не разжимали своих жестких объятий до вечера пятницы.
Торги в Азии оказались на редкость спокойными. Очевидно, что на фоне ожиданий выхода обзора состояния рынка труда в США за ноябрь большинство игроков предпочитало сохранять выжидательные позиции.
Заметим, что ситуация в кросс-курсах с участием иены, несмотря на обнародование важного блока данных из Японии, не отличалась волатильностью.
Так, согласно пятничным публикациям из Японии, предварительное значение композитного индекса ведущих индикаторов в этой стране за октябрь, при прогнозе 91.9, и предыдущем значении 91.6, поднялось до 92.5.
При этом предварительное значение композитного индекса совпадающих индикаторов в Японии за октябрь, после предыдущего значения 91.5, упало до 90.6.
В результате, торгам в пятницу предшествовал абсолютный штиль на азиатской сессии. Очевидно, что быки никак не могли прийти в себя после интенсивных продаж на фоне неожиданно сдержанных комментариев главы ЕЦБ Марио Драги на пресс-конференции после заседания Управляющего Совета, а затем и после обнародования прогнозов Бундесбанка на темпы роста экономики Германии, предполагающих заметное снижение показателя.
Напомним, что, согласно этим прогнозам, индекс ВВП в Германии в 4-ом квартале 2012 года составит лишь +0.7%, тогда как предыдущий прогноз сходился на цифре +1.0%. При этом индекс ВВП за 1-й квартал 2013 года прогнозировался на отметке +0.4%, что еще больше контрастировало с предыдущим прогнозом, предполагавшим рост на +1.6%.
Снова напомним о том, что итоговым моментом прошедшей в четверг пресс-конференции Драги было напоминание о том, что, несмотря на объявленные программы покупки облигаций ЕЦБ, ждать роста экономики в Европе(17) не придется. При этом у участников рынка усилились ожидания в отношении предстоящего понижение ставки в Европе(17).
В ходе торгов в Европе давление на евровалюты усилилось еще больше после публикации удручающих данных по уровню октябрьского промышленного производства в Германии.
Напомним, что индекс промышленного производства в Германии упал на -2.6% за месяц, -3.7% за год, в то время как ожидался на уровне 0.0% за месяц, -1.5% за год, а предыдущее значение составляло -1.3% за месяц, -0.8% за год.
Британская валюта в пятницу также оказалась под давлением, причем на это была своя мотивация. Напомним, что продажи фунта усилились после публикации данных, свидетельствующих о резком падении промышленного производства в Великобритании.
Так, индекс промышленного производства в Великобритании за октябрь, при прогнозе +0.8% за месяц, -0.5% за год, и предыдущем значении -1.7% за месяц, -2.6% за год, составил -0.8% за месяц, -3.0% за год. А индекс производственного выпуска в обрабатывающей промышленности в Великобритании за октябрь, при прогнозе -0.2% за месяц, -0.3% за год, и предыдущем значении +0.1% за месяц, -1.0% за год, составил -1.3% за месяц, -2.1% за год.
В результате курс фунт/доллар снизился после выхода данных более чем на пол фигуры, достигнув важного уровня 1.60.
Также напомним, что данные обзора состояния рынка в США оказались неожиданно сильными, что, в итоге, оказало заметную поддержку курсу американской валюты.Так, безработица в США, согласно пятничным данным, упала до минимального уровня почти за четыре года, и при ожиданиях 7.9%, после предыдущего значения 7.9%, составила 7.7%.
Столь же сюрпризным оказалось и количество новых рабочих мест в США за ноябрь, превысив в полтора раза ожидания экономистов. Напомним, что количество новых рабочих мест в США за ноябрь оказалось равным +146 тыс., в то время как экономисты ожидали показатель на уровне +90 тыс. При этом, однако, предыдущее значение было пересмотрено в сторону снижения, с +171 тыс. до +138 тыс.
Заметим, что новостная реакция рынков, придавившая курсы евровалют, позже не получила развития. Так, курс евро/доллар, после выхода данных упавший к отметке 1.2876, оказался финальным аккордом медведей, поскольку позже, после обнародования предварительного значения индекса настроений Мичиганского университета в США за ноябрь, быки начали восстанавливать свои позиции.
Напомним, что значение показателя, при прогнозе 82.0, и предыдущем значении 82.7, снизилось до минимальной с августа текущего года отметки 74.5.
Итоги пятничных торгов для евровалют оказались отрицательными. Аналогичная ситуация наблюдалась и в кросс-курсах с участием иены. Однако, в сырьевых валютах итоги дня оказались другими - курсы австралийского, канадского и новозеландского доллара, в отличие от всех основных валют, смогли улучшить свои позиции.
В результате, как и ожидалось, все сырьевые валюты достигли своих целей роста. Теперь, скорее всего, как это было неоднократно указано в предыдущих обзорах, следует ожидать образования формации, указывающей на разворот среднесрочного тренда.
В итоге, ожидаемое формирование наметившейся формации с последующим резким снижением в сырьевых валютах, подтверждающим реализацию указанного сценария, позволит наметить среднесрочные продажи в указанной группе валют - курсах австралийского, канадского и новозеландского доллара
EUR/USD
USD/CHF