USDCHF,USDCAD Итоги недели c 10.09.12 по 14.09.12 и рекомендации

   После стремительного взлета почти на две фигуры в конце предыдущей недели, единая европейская валюта в понедельник, как бы осознав необоснованность столь резкого укрепления, замерла на месте. А затем, в ходе поздней американской сессии плавно откатила вниз.

Аналогичная ситуация наблюдалась вчера практически во всех основных валютах против доллара. При этом сырьевые валюты отнюдь не стали исключением. Более того, товарные валюты выглядели даже еще более уязвимыми на фоне новостей из Поднебесной, отразивших более низкие темпы роста экспорта и снижение объемов импорта в страну.

Напомним, что значимость новостей из Китая для сырьевых валют чрезвычайно велика, и потому их стоит рассмотреть внимательнее. Итак, экспорт из Китая рос темпами ниже прогнозируемых в августе, тогда как импорт неожиданно упал.

Как полагают китайские экономисты, сокращение импорта стало следствием проблем от замедления мировой экономики, с которыми столкнулась Поднебесная на фоне слабого внутреннего спроса. 

При этом показатель экспорта, выросший на 2,7% г/г в августе, что, однако, ниже прогнозируемых +3%, напомнил рынкам о предостережениях лидера Ху Цзиньтао об «огромных испытаниях» мировой экономики. 

Однако, куда более разочаровывающими оказались данные по импорту, показавошие падение на 2,6% г/г в августе, против ожиданий роста на 3,5%. 

По мнению экономистов КНР, эти данные укрепят рыночные ожидания дальнейшего стимулирования и кредитно-денежной либерализации, чтобы поддержать рост, перед сменой правительства в Китае в конце этого года.

Примечательно, что главный экономист по Китаю Nomura в Гонконге г-н Чжан Живей так прокомментировал вышедшие данные: "Снижение импорта очень необычно. Это тревожный знак для правительства. Мы сейчас в значительной степени получили полный пакет данных по августу и ясно, что замедление растет, и что правительство чувствует необходимость действовать. Я думаю, надо ждать дальнейшего ослабления в ближайшие месяцы.

Заметим, что озабоченность падением импорта вызвана тем, что в КНР, где экспорт составляет 25% от валового внутреннего продукта, и поддерживает около 200 миллионов рабочих мест, указывает на то, что экономика вырастет минимальными темпами с 1999 года.

Кроме того, ряд экспертов высказал опасения, что перспективы настолько слабы, что Китай может не достичь официального прогноза 7,5% на 2012 год без нового раунда быстрых политических стимулов и финансового стимулирования, предпринятых в 2011 году.

Заметим, что беспокойство инвесторов было усилены данными в воскресенье, показывающие, что рост промышленного производства оказался самым слабым в августе, и достиг минимального уровня с 2009 года.

Западные эксперты при этом предупреждают о том, что, несмотря на огромные финансовые резервы правительства, и наличие профицита бюджета в первой половине года и денежно-кредитную политику, даже с учетом инфляции около двух-летних минимумов, власти КНР вряд ли что либо могут сделать для стимулирования спроса на внешних рынках.

Не порадовали в понедельник и публикации из Японии. Напомним, что пересмотренное значение индекса валового внутреннего продукта в Японии за второй квартал, после предыдущего значения +0.3% за квартал, +1.4% за год, и при прогнозе +0.3% за квартал, +1.4% за год, снизился до +0.2% за квартал, +0.7% за год.

Заметим, что ситуация в Европе, несмотря на всю решительность властей ЕС исправить негативные тренды, пока также не дает повода для оптимизма. 

Так, уточненное значение индекса валового внутреннего продукта в Италии, являющейся третьей экономикой региона, за второй квартал вновь свидетельствовало о сохранении негативных тенденций. 

В итоге, значение ключевого экономического индикатора составило -0.8% за квартал, -2.6% за год, тогда как прогноз -0.7% за квартал, -2.5% за год, а предыдущее значение -0.7% за квартал, -2.5% за год.

А в ходе американской сессии был опубликован обзор по потребительскому кредиту в США за июль, который составил -3.3 млрд. долларов, после того, как предыдущее значение было равным +6.5 млрд. долларов.

   Кроме ключевого события среды, о котором было рассказано в предыдущем обзоре, вчера также состоялись и менее значимые события, которые, тем не менее, оказали влияние на рыночные настроения.

Итак, торговый день начинался в позитивном ключе - фондовые площадки подрастали по всей Азии. Напомним, что индекс токийской фондовой биржи Nikkei вырос на 152.58 пункта (+1.73%), закрывшись на уровне 8959.96, тогда как доходность 10-летних японских правительственных облигаций составила 0.810, поднявшись по сравнению с предыдущим закрытием на 0.015. 

В тоже время индекс гонконгской фондовой биржи Hang Seng вырос на 226.08 пункта (+1.14%) и находится на уровне 20083.96. 

Ситуация на валютных рынках также отражала оптимизм. Напомним, что пара евро/доллар поднялась на азиатской сессии до отметки 1.2883, максимальной с 14 мая, поддержку которой оказывали ожидания того, что ФРС США в четверг может принять очередные меры, направленные на ослабление кредитно-денежной политики в стране.

Дополнительное давление на курс доллара оказали и неожиданное заявление рейтингового агентства Moody's относительно того, что США, если не смогут найти консенсус в отношении бюджета на следующий год, который сократит долю госдолга по отношению к объему ВВП, то могут потерять свой наивысший рейтинг на уровне ААА.

В итоге, до момента объявления решения Конституционного суда Германии относительно Европейского механизма стабильности, на валютных рынках сохранялся повышательный тренд.

Заметим, что поддержку риск-аппетитам также оказывал и рост европейских фондовых индексов, а также укрепление курсов драгоценных металлов и более рисковых инструментов. 

При этом серия неоднозначных статданных из Японии практически никак не повлияла на ситуацию в основных валютах. Напомним, что индекс оптовых цен в Японии за август составил -1.8% за год, тогда как прогноз был -2.0% за год, а предыдущее значение -2.1% за год.

В тоже время индекс заказов в области машиностроения в Японии за июль составил +4.6% за месяц, тогда как прогноз был +2.5% за месяц, а предыдущее значение +5.6% за месяц, -9.9% за год.

А индекс деловой активности в сфере услуг в Японии за август, при прогнозе -0.1%, и предыдущем значении +0.1%, составило -0.8%.

Напомним, что европейскую сессию открыли данные из Германии. Так, окончательное значение индекса потребительских цен в Германии за август составило +0.4% за месяц, +2.1% за год, тогда как прогноз был +0.3% за месяц, +2.0% за год, а предыдущее значение было равным +0.3% за месяц, +2.0% за год.

Однако, поскольку главным фактором торгов вчера было решение Конституционного суда Германии о том, что он одобряет участие страны в Европейском механизме стабильности и бюджетном союзе, то курсы основных валют, после небольшой просадки, вновь устремились наверх.

Также напомним, что пара евро/доллар поднялась на европейской сессии до отметки 1.2934, максимальной с 11 мая, тогда как склонность к покупкам рисковых инструментов наблюдалась по всему спектру рынка.

Далее, в течение европейской сессии, по мере выхода данных из отдельных экономик Евросоюза, рост риск-аппетитов был все более очевиден.

Так, индекс промышленного производства в Италии за июль составил -0.2% за месяц, -7.0% за год, тогда как прогноз был -0.5% за месяц, -7.8% за год, а предыдущее значение было равным -1.4% за месяц, -8.2% за год.

На удивление позитивными оказались данные из сферы занятости в Великобритании. Напомним, что количество безработных в Великобритании за август составило -15 тыс., тогда как прогноз был +2.5 тыс., а предыдущее значение -5.9 тыс. 

А безработица в Великобритании за август снизилась до 4.8%, тогда как средний прогноз был 4.9%, а предыдущее значение 4.9%.

Еще более сюрпризным оказался индекс промышленного производства в Европе(17) за июль, который, при прогнозе +0.2% за месяц, и предыдущем значении -0.6% за месяц, -2.1% за год, составил +0.6% за месяц, -2.3% за год.

К началу торгов в США бычий запал на рынках сошелся на нет, в результате чего курсы основных валют залегли в боковой тренд. 

Напомним, что публикации из США остались практически незамеченными. Так, индекс цен на импорт в США за август составил +0.7%, после того, как предыдущее значение было равным -0.6%.

А индекс товарных запасов на складах оптовой торговли в США за июль составил +0.7%, тогда как средний прогноз был +0.2%, а предыдущее значение -0.2%.

Очевидно, что активность игроков свелась к минимуму на фоне того, что внимание участников рынка сместилось на сегодняшние результаты заседания Комитета открытого рынка ФРС США. 

Заметим, что в последние дни усилились ожидания того, что ФРС может принять очередные меры, направленные на ослабление кредитно-денежной политики. 

Не менее важным для рынков будут комментарии председателя ФРС Бернанке, ожидаемые в ходе последующей пресс-конференции.

   В четверг стало известно о том, что в США стартует новый цикл мер ослабления денежно-кредитной политики. Напомним, что Комитет открытого рынка ФРС США объвил в четверг о своем решении запустить очередную программу по покупке облигаций. 

Так, было объявлено, что отныне будут покупаться облигации ипотечных агентств каждый месяц на сумму 40 млрд. долларов.  При этом было указано, что принятая программа будет проводиться до тех пор, пока "ситуация на рынке труда не будет устойчиво улучшатся". 

Напомним, что при этом, одиннадцать из двенадцати членов FOMC проголосовали за начало нового цикла покупки активов и сохранение краткосрочных процентных ставок вблизи нулевой отметки. 

Напомним, что в итоговом заявлении FOMC дословно было указано, что "если перспективы рынка труда не улучшатся существенно, то комитет продолжит покупки ипотечных ценных бумаг, проведет дополнительные покупки активов и применит другие инструменты своей политики в случае необходимости, пока не будет достигнуто улучшение".

Кроме того, в документе было заявлено о продолжении «Операции Твист». Напомним, что в рамках данной операции продаются краткосрочные облигации и покупаются долгосрочные облигации с целью понизить долгосрочные ставки. 

Отныне, согласно операции, долгосрочные ценные бумаги будут покупаться на 85 млрд долларов каждый месяц до конца этого года, против 45 млрд. долл., которые затрачивались ежемесячно в рамках "Операции Твист".

FOMC объявил также о том, что будет печатать деньги, чтобы обеспечить покупки ипотечных облигаций, что и без того увеличит ее баланс, составляющий 2,8 трлн долларов. Столь активные покупки имеют целью понижение долгосрочных процентных ставок и повышение стоимости таких активов, как акции, дома и других. 

В четверг, кроме того, руководство Федерального Резерва объявило о том, что политика ультранизких процентных ставок будет проводиться не до конца 2014 года, как это было заявлено ранее, а до середины 2015 года.

Напомним, что президент Федерального резервного банка Ричмонда Джеффри Лэкер, как всегда, голосовал против этого решения комитета, поскольку «возражал против дополнительных покупок активов и выражал желание не указывать временной период» в сохранении краткосрочных ставок вблизи нулевого уровня. 

Заметим, что Лэкер на всех шести заседаниях комитета, прошедших в этом году, высказывался против подобных сроков.

То есть, в документе было отмечено, что «чрезвычайно мягкий курс монетарной политики будет оставаться приемлемым в течение длительного периода времени и после того, как восстановление экономики укрепится».

Напомним, что следующее заседание комитета намечено на 23-24 октября, однако, меры, объявленные вчера, по сути, определили политику Федрезерва на ближайшие три года и будут иметь значительно более длительное влияние. 

Также очевидно, что Федеральный Резерв вряд ли будет предпринимать какие-либо новые шаги до президентских выборов в ноябре. 

Таким образом, "уронив" курс доллара в тот момент, когда многие участники рынка, напротив, ожидали его укрепления, ФРС США "попутно" достигли второй, не афишируемой, цели - мягкая девальвация национальной валюты поможет США решить вопросы внутренних дисбалансов.

   Быки в конце недели не оставили медведям никаких шансов. Так, в конце предыдущей недели обозначив восходящий тренд в основных валютах, в прошедшую пятницу они поставили жирную точку различным рыночным сомнениям.

Напомним - как развивались события пятницы в хронологическом порядке. Итак, торги на фондовых площадках в Азии, после того, как Федрезерв накануне объявил о начале третьего раунда мер стимулирования, открылись уверенным ростом.

Так, японский фондовый индекс Nikkei, несмотря на укрепляющуюся иену, сразу прибавил 1,5%, южнокорейский Kospi поднялся на 2,5%, там в лидерах роста были бумаги финансового сектора. 

Также возобновил рост и австралийский индекс S&P/ASX 200, прибавляя 1,0%, при этом наибольший прирост был в бумагах добывающего сектора: Rio Tinto рос на 2,8%, а BHP Billiton — на 1,7%. 

Значительный рост был заметен и на гонконгской бирже, где индекс Hang Seng подрос сразу на 2,4%. Слабейшим, после серии тревожной статистики, оказался в пятницу китайский Shanghai Composite, прибавлявший с открытия лишь 0,2%, однако, удерживающий позиции вблизи максимального с начала мая уровне.  

При этом подрастали практически все азиатские и тихо- океанские валюты. Также прибавляли сырьевые активы - золото и нефть.

Особое внимание было направлено на ситуацию в парах с участием японской иены. Так, в четверг было прогнозируемо, что решение ФРС наверняка придавит пару USD/JPY. При этом именно эта пара одна из самых первых ощутила на себе последствия решения ФРС США по третьему пакету мер ослабления.

Игрокам, начавшим продавать пару доллар/иена с начала прошедшей недели было очевидно, что дальнейшее сокращение разницы в доходности между американскими и японскими гособлигациями будет продолжать оказывать понижательное давление на пару USD/JPY.  

При этом, как и ожидалось, с комментариями относительно нежелательного роста курса иены, вызванного спекулянтами, выступил министр финансов Японии Адзуми, привычно пообещавший "в случае необходимости, предпринять решительные меры". 

Данные вербальные угрозы из уст главы регулятора в пятницу были озвучены аккурат на фоне того, как экономисты кабмина второй раз подряд понизили оценку состояния экономики Японии.

Так, пятничная статистика из Японии подтвердили безрадостное текущее состояние второй экономики Азии. Напомним, что окончательное значение индекса промышленного производства в Японии за июль составило -1.0% за месяц, тогда как средний прогноз был -1.2% за месяц, а предыдущее значение -1.2% за месяц, -1.0% за год.

Европейская сессия в пятницу не отличалась особой волатильностью - евробыки снова взяли под жесткий контроль ситуацию в евровалютах, а поводом для возобновления покупок стали ожидания, связанные с начавшимся на острове Кипр заседанием министров финансов стран ЕС.

Напомним, где одним из ключевых моментов намеченной встречи было обсуждение условий финансовой помощи Мадриду.

Примечательно, что опубликованные в пятницу инфляционные показатели участники рынка также оценили положительно. Так, окончательное значение индекса потребительских цен в Европе(17) за август составило +0.4% за месяц, +2.6% за год, тогда как прогноз был +0.3% за месяц, +2.6% за год, а предыдущее значение -0.5% за месяц, +2.4% за год.

Нисходящая коррекция в пятницу наметилась во второй половине торгов в США. Курс евро/доллар, ранее длостигший уровня 1.3168, в ходе вечерних торгов просел к уровню 1.3096. В целом же, статистика из США, за исключением по уровню промышленного производства за август, оказалась весьма вдохновляющей.

Напомним, что, согласно этим публикациям, в августе продолжилась тенденция роста розничных продаж. Еще более удивило неожиданным позитивом предварительное значение индекса настроений Мичиганского университета за сентябрь, которое, вместо прогнозируемого уменьшения, показало заметное увеличение. Напомним, что данный показатель считается опережающим, и потому обычно всегда привлекает повышенное внимание со стороны экспертов. В результате, значение индикатора, после предыдущего значения 74.3, при прогнозе 73.2, выросло до 79.2.

В целом же, несмотря на некоторое торможение со стороны пары доллар/франк, сценарий, изложенный в предыдущих обзорах, пока остается в силе. Таким образом сохраняют актуальность ожидания разворота среднесрочных тенденций. 

Напомним, что стабильность уровней поддержек 0.9340 и 9630, соответственно в парах доллар/франк и доллар/канада, подтверждает вероятность разворота на текущих уровнях. 

Несмотря на риски повторного испытания их на прочность, устойчивость указанных уровней поддержек, в результате, может стать дополнительным агрументом для рассмотрения возможности агрессивных покупок в обеих парах. Также напомним, что в качестве первых целей роста мы рассматриваем соответственно уровни 0.9530 и 0.9840