В фокусе товарные рынки – 30 августа 2012 года

Здравствуйте, уважаемые коллеги.

В условиях, когда большинство активов имеет очень высокую стоимость, а свободных денег очень много, спекулянты начинают искать им применение. Понятно, что рынок акций стоил чрезвычайно дорого, уже на уровне 1350 для индекса S&P 500, а на уровне 1400 и выше цены просто не реальные. Следовательно, определяя перспективы рыночной динамики, стоит присмотреться к активам, цены на которые еще не достаточно высоки. По моему мнению, такие активы находятся на товарном рынке. Для нас товарный рынок интересен еще и потому, что от него напрямую зависит курс доллара США и иностранных валют, т.к. доллар США обратно пропорционален товарным рынкам, а иностранные валюты прямо пропорциональны  стоимости товаров. Давайте посмотрим, что происходит в настоящий момент на товарных рынках. Для получения полноценной картины происходящего рассмотрим динамику двух товарных индексов - TRJ CRB & DB Commodity, т.е. будем следовать 4 постулату теории Доу:  динамика одного индекса должна быть подтверждена динамикой другого индекса.

Оба индекса находятся в понижающейся основной тенденции, которая началась летом прошлого года. Одновременно с этим в июне этого года образовалась промежуточная возрастающая тенденция, которой предшествовало образование локальных минимумов. Причем для индекса DBC минимум образовался на уровне марта 2009 года. В июле 2012 индекс DBC Index преодолел сопротивление на уровне 270, которое затем стало поддержкой, в то же время TRJ CRB Index преодолел сопротивление на уровне 295, которое затем также стало поддержкой. Как ми видим, в основной и промежуточной тенденции динамика индексов совпадает. Причем DBC фактически образовал правильную фигуру «голова – плечи», когда правое плечо находится выше левого, что говорит о возможном продолжении роста. Плюс ко всему, в условиях, когда цены падают до значимых поддержек, на эту фигуру стоит обратить пристальное внимание, т.к. она может сигнализировать о развороте основной тенденции. Для индекса TRJ CRB картина не столь ярко выражена, т.к. в настоящий момент его уровень находится выше 50 % от роста 2009 – 2011 годов, на значении 300, но и здесь есть ряд графических сигналов, говорящих о возможном окончании снижения, хотя и не таких значимых, как на графике DBC. Естественно, что графические фигуры обманчивы и хорошо видны только по прошествии времени, однако исключать возможность того, что в ближайшее время товарные рынки подвергнуться спекулятивной атаке, никак нельзя. Это природа спекулятивного капитала, и хотя существует возможность того, что рынок акций обновит исторические максимумы, скорее всего в течение этой осени этого все же не произойдет. В настоящий момент уровень товарных цен соответствует стоимости доллара США за период мирового кризиса с 2008 года, что для торгово-взвешенного индекса доллара США составляет 74.00 %, а для классического индекса - 82.00 %. В условиях, когда процентные ставки в большинстве развитых стран снижены до минимальных значений, а рынки акций перекуплены до максимума, по моему мнению, именно динамика товарных цен будет влиять на валютные курсы.

Подобное развитие событий - все же более отдаленная перспектива, на осень и зиму. Для анализа более краткосрочных тенденций сравним стоимость товарного рынка и курса европейской валюты. За период с 2008 года товарные цены и евро несколько раз значительно расходились в своей стоимости, однако большую часть времени их динамика и ценовой уровень соответствовали. Если говорить о текущих значениях товарных цен, то для их текущего уровня 220 по индексу DBC EUR, «сбалансированным» значением европейской валюты, будет уровень 1.30 USD, но в настоящий момент евро находится ниже этого уровня, на значениях 1.25 USD, т.к. на нее воздействуют политические последствия европейского долгового кризиса.

Как показывает данная диаграмма, значительные периоды несоответствия между курсом евро и товарным рынком могут длиться довольно длительное время. В настоящий момент евро торгуется ниже товарного рынка и прогнозировать реакцию игроков на предстоящее заседание Совета Управляющих ЕЦБ не представляется возможным. Евро может начать «выравниваться» к уровню 1.30, а может продолжить снижаться и вновь обновить минимумы, если ЕЦБ разочарует рынки и не начнет скупать облигации здесь и сейчас. Если анализировать поведение инвесторов, текущие доходности и спреды на денежном рынке в комплексе с существующим положением вещей на товарном рынке, то, по моему мнению, наиболее вероятным является снижение курса EUR/USD в сентябре–октябре, вплоть до образования новых минимумов. Затем начнется рост европейской валюты, и основная тенденция укрепления курса доллара США будет закончена. Подобный вывод подкрепляется динамикой товарного рынка, а также предположениями о нормализации ситуации в Европейском Союзе к зиме 2012-2013 г.г., после чего внимание игроков переключится на проблемы в США. В свою очередь, высокие товарные цены будут негативно сказываться на реальном развитии мировой экономики, что еще больше затормозит ее выход из кризиса, но это уже другая история.

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию Instaforex обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.

Связаться с автором статьи: gleb.kabanov@analytics.instaforex.com