FOREX€$. ИТОГИ прошедшей недели. ПРОГНОЗ на предстоящую

События на валютном рынке за прошедшую неделю отличались особой драматичностью.

Как и ожидалось, серия позитивных новостей сместила чашу инвесторских настроений в пользу евро, позиции евровалюты к концу прошлого года были явно недооценёнными из-за нагнетания страстей вокруг европейского долгового кризиса. 

Начало этой недели резко контрастирует с концом прошлой. Быки ринулись в атаку и активно покупали евро. Причиной этому стали позитивные экономические новости. Рынки начинают реагировать на традиционные фундаментальные индикаторы в отсутствии новых раздражителей.

Тема европейского долгового кризиса несколько поднадоела инвесторам. Как говорится,  не так страшен кризис, как им пугают. Последние экономические данные показывают, что экономики лидеров мировой экономики неплохо себя чувствуют в разгар рецессии, и даже показывают признаки роста.
Прежде всего, Германия – главный локомотив Еврозоны - показывает неплохие результаты, на фоне растущей стагнации южных стран. Напомним, на той неделе данные по трудовому рынку Германии показали, что безработица снизилась в месячном сравнении на 0,1%. Вчерашние данные по торговому балансу, вопреки прогнозам показали целом рост профицита торгового баланса, причем за счет роста экспорта, что является значимым результатом для экспортно-ориентированной немецкой экономики. Положительное сальдо торгового баланса Германии в ноябре 2011г. с учетом сезонных колебаний по сравнению с предыдущим месяцем возросло до 15,1 млрд евро.

Настроения инвесторов в отношении зоны Евро подняли общий тон прошедшей в понедельник встречи канцлера Германии и президента Франции. Федеральный канцлер Германии Ангела Меркель и президент Франции Никола Саркози согласовали еще одну долгосрочную инициативу по выводу зоны евро из долгового кризиса — налог на финансовые трансакции в 0,1% на сделку на приобретение акций и облигаций и 0,01% — на приобретение ценных бумаг. Первой налог намерена ввести Франция. Согласие Германии говорит о том, что она будет второй крупной экономикой ЕС, вводящей такой налог, и увеличивает шансы на общеевропейский налог на финансовые сделки. Встреча двух лидеров Европы стала подготовительным этапом к следующему саммиту Евросоюза, который должен состояться 30 января, под лозунгом возобновления и усиления экономического роста и снижения безработицы. ЕС в данном случае необходимо «догнать и перегнать» по макропоказателям США, где, по последним статистическим данным, рост занятости наблюдался даже в строительном сегменте. Впрочем, принятое решение о введении нового налога даже в теории ведет к возобновлению роста лишь непрямым путем: рост должно инициировать увеличение финансовой стабильности в ЕС — налог на финансовые трансакции будет наполнять резервные фонды стран ЕС и увеличивать их возможность реагировать на новые фазы экономического кризиса. Напрямую же оборотный налог, каковым является налог на операции с финансовыми активами, экономическую активность должен только снижать. Впрочем, несмотря на неоднозначность этих договоренностей для решения долговых проблем настрой рынка был позитивен, так на встречи было еще раз подчеркнута решимость главных стран Еврозоны сохранить зону евро и приложить максимум усилий для преодоления еврокризиса.

В середине недели два главных события недели подогрели позитивные настроения инвесторов в отношении Еврозоны. Первое – это выступление Марио Драги, по итогам заседания управляющего совета Европейского Центробанка. Президент ЕЦБ указал на "существенные риски снижения для экономического прогноза еврозоны в условиях высокой неопределенности". Эти риски относятся к дальнейшему усилению напряженности на европейских долговых рынках, которая может затронуть реальную экономику. Кроме того, ЕЦБ видит риски в глобальной экономике, давлении протекционизма и возможности "стихийной коррекции глобальных дисбалансов". Однако в оценках перспективы экономики Европы в 2012 году Драги был более оптимистичен, чем месяц назад, экономика стран Еврозоны, будет по словам Президента банка будет восстанавливаться, хотя процесс этот будет медленным. Это предисловие.

Главное же  в речи Драго, что и было отмечено рынками и дало повод для оптимизма и роста евро было то, что руководство ЕЦБ оценило действия банка по кредитованию коммерческих банков, вполне успешным и эффективным методом стимулирования. Драго отметил, что ЕЦБ не исключает проведение повторного аукциона трехлетних кредитов не позднее марта текущего года. Таким образом ЕЦБ выбрал из всех возможных вариантов традиционных мер стимулирования именно этот метод – повышение поддержки европейского банковского сектора, который занимает до 80 процентов рынка кредитования в Европе. Кроме этого Драги отметил, что снижение инфляции в Еврозоне с 3,2% до 2%,  базового уровня для европейского ЦБ, принятого маахстрихскими соглашениями, дает большую степень свободы в монетарной политике.

Второе событие, оказавшее позитивное влияние на рост оптимизма среди инвесторов – это более чем успешное проведение аукционов гособлигаций Италии и Испании. Казначейство Италии разместило облигации на 12 млрд евро, Казначейство Испании — на 10 млрд евро. Испания размещала облигации сроком погашения 3, 4 и 5 лет и смогла в два раза превысить целевую планку (итог — 9,98 млрд евро против ожидавшихся 5 млрд евро). Спрос превысил 18,7 млрд евро. Спред по испанским облигациям снизился до 334 пунктов, пишет газета El Economista. Издание подчеркивает, что сегодняшние торги Каначейства стали первыми. проведенными при правительстве Мариано Рахоя.

Италии далось снизить доходность по гособлигациям почти вдвое. Облигации сроком погашения пять месяцев были проданы на общую сумму 3,5 млрд евро, причем сопровождались падением ставки доходности (1,64% против прошлогодних 3,25%). Годичные бумаги размещены на 8,5 млрд евро, ставка также упала: с 5,95% до 2,73%.

Однако в пятницу настроения инвесторов резко испортилось. Причиной этому стало объявление снижения кредитного рейтинга ряду европейским странам, кредитного рейтингового агентства S&P. Эта новость как цунами прошла по валютным рынкам  и вернула евро, к двухгодичному минимуму, к уровню 1,266 долларов за евро. 

Решение Standard & Poor's понизить кредитные рейтинги девяти из 17 стран еврозоны, включая основную страну Еврозону Францию, а также Италию, Испанию,  и довольно стабильную  Австрию. Рейтинг Франции - крупнейшей экономики ЕС - снизился с наивысшего уровня ("AAA") на одну ступень - до "АА+" - с "негативным" прогнозом. Долговой рейтинг Италии упал до "BBB+" с "A", а Испании - до "A" с "AA-". Рейтинг Австрии находится на уровне "АА+" со "стабильным" прогнозом. Наивысший рейтинг сохранила Германия, страны Бенилюкс и Финляндия. Несмотря на то что, S&P еще в декабре предупреждало о возможности понижения кредитного рейтинга ведущих стран еврозоны, действия агентства вызвало волну неудовольствия среди еврочиновников. 

В итоге понижение рейтингов стран Еврозоны практически нивелировало позитивные настроения в отношении Еврозоны, как говорится статус – кво восстановилось, рынкам вновь напомнили о европейских реалиях связанных с долговым кризисом Еврозоны, мол рано еще радоваться. За один день евро полностью утратил преимущество, достигнутое во второй половине недели и вновь протестировал двухгодичный минимум – 1,266 долларов. 

Прогноз валютного курса на предстоящую неделю.

Фон настроений перед следующей неделей оставляет желать лучшего. Снижение кредитных рейтингов Франции, Италии, Испании негативно скажутся на настроениях инвесторов в отношении евро. Кроме этого тревожные новости исходят из Греции. В пятницу стало известно о том, что переговоры между правительством Греции и коммерческими банками о возможном списании 50% ее задолженности зашли в тупик. Эта сделка является одним из условий для получения Афинами очередного транша чрезвычайного займа от Международного валютного фонда и Европейского союза. Если эти деньги не поступят, Греция может объявить дефолт и выйти из еврозоны. Все это будет оказывать давление на евро. Минимальный уровень цены последние два года – ключевая поддержка на 1,257 долларов,  может быть с легкостью преодолен, по всей видимости, на этой неделе  мы увидим евро уже на другом важном сопротивлении – 1,257 долларов. 

Из новостей, выход которых запланирован на следующую неделю, необходимо выделить данные по инфляции в еврозоне, Великобритании и США, индексы делового оптимизма от центра экономических исследований ZEW в еврозоне и Швейцарии, розничные продажи в Великобритании. Особое внимание следует также уделить отчету по инфляции от Банка Канады и очередной пресс-конференцию его руководства.

Финансовый аналитик Ринат Мещеров.