USDCHF,USDCAD Итоги прошедшей недели и рекомендации

      Первый день текущей недели прошел в равной борьбе, однако, на финише дня евробыки все же вырвали победу, обеспечив "зеленое" закрытие дня в большинстве курсов евровалют.

   Напомним, что день начинался с "медвежьей" атаки, чему способстововало снижение котировок на ведущих биржах Азии, и падение на товарно-сырьевых площадках. 

   Так, индекс Токийской фондовой биржи Никкей вырос на 2.92 пункта (+0.03%) и закрылся на уровне 9354.32, а индекс Гонконгской фондовой биржи Хэнг Сенг упал на 58.47 пункта (-0.27%) и находился на уровне 21636.79.

   В итоге пара евро/доллар упала на азиатской сессии до уровня 1.4186, при этом давление на курс евро оказывала информация о том, что на воскресном заседании министры финансов стран зоны евро отложили принятие окончательного решения по предоставлению Греции дополнительной финансовой помощи.

   Напомним, что министры финансов стран-участниц зоны евро пришли к решению, что для окончательного решения вопроса от Греции необходимы дополнительные гарантии, и прежде всего, в отношении проведения экономических реформ, направленных на жесткое урезание бюджетного дефицита в стране.

   При этом, чтобы несколько скрасить унылый итог заседания, министры все таки озвучили заявления в отношении того, что очередной транш финансовой помощи от МВФ и Евросоюза Греция, скорее всего, получит до середины июля текущего года. 

   На торгах в Азии также наблюдалось снижение курсов более рисковых инструментов, таких как австралийский, новозеландский и канадский доллар. 

   Публикации из Японии не смогли сколько нибудь повлиять на рыночные тенденции. Так, торговый баланс в Японии за май составил -0.854 трлн. иен, после предыдущего значения -0.464 трлн. иен.

   При этом окончательное значение композитного индекса ведущих индикаторов в Японии за апрель 96.2, тогда как прогноз был 96.4, а предыдущее значение 96.4.

   Окончательное значение композитного индекса совпадающих индикаторов  в Японии за апрель 103.6, в то время как прогноз был 103.8, а предыдущее значение было равным 103.8.

   Торги в Европе начались с публикации индекса промышленных цен в Германии за май, который, после предыдущего значения +1.0% за месяц, +6.4% за год, составил 0.0% за месяц, +6.1% за год.

   Также стало известно о том, что темп роста заработанных плат и издержек в Еврозоне в первом квартале 2011 года ускорился, несмотря на продолжение падения зарплат в Греции и Ирландии, сообщило бюро статистики Eurostat. Зарплаты в Еврозоне выросли в первом квартале 2011 года на 2,3% за год. При этом общие расходы на трудовую силу, с учетом налогов, которые платит работодатель, выросли в первом квартале на 2,6% за квартал, когда их рост составил 1,5%.

   Заметим, что рост заработных плат беспокоит ЕЦБ, поскольку в попытке сохранить свои реальные расходы, работники попросят повышения зарплат и получат его, но вслед за тем, компании увеличат цены на свою продукцию, чтобы покрыть возросшие расходы. Также напомним, что инфляция в марте составила 2,7%, то есть рост реальных доход в Еврозоне по-прежнему уменьшается, а это ограничит потребительские расходы.

   Важным событием в пятницу стало выступление члена Управляющего совета Европейского центрального банка Юргена Штарка, который заявил о том, что сохраняющиеся риски для ценовой стабильности требуют "повышенной бдительности". Это указывает на то, что центральный банк может повысить ключевую процентную ставку в следующем месяце. Эти комментарии прозвучали в ходе выступления Штарка в экономическом институте Ifo в Мюнхене.

   При этом фраза о "повышенной бдительности" считается сигналом о повышении процентных ставок в краткосрочной перспективе. Экономисты и участники рынка в основном ожидают повышения ставки на 25 базисных пунктов в июле.

   "Наша денежно-кредитная политика является мягкой, как и раньше, и она оказывает позитивное влияние на экономику", - сказал Штарк, добавив, что ЕЦБ продолжает следовать своим курсом.

      Напомним, что Комитет открытого рынка Федеральной резервной системы США принял вчера решение оставить основные процентные ставки на неизменном уровне, в результате чего процентная ставка по федеральным фондам осталась на уровне 0.25%.

   При этом Федеральная резервная система США в среду понизила оценку экономики США, не конкретизировав при этом какие новые шаги она намерена предпринять для стимулирования занятости и экономического роста. 

   В итоге, после заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС члены комитета заявили, что они по-прежнему намерены завершить программу покупки казначейских облигаций на сумму в 600 млрд долларов 30 июня, как и планировалось, и что краткосрочные процентные ставки будут оставаться вблизи нуля по меньшей мере еще несколько месяцев.

   Восстановление продолжается умеренными темпами, хотя и "несколько медленнее", чем ожидалось ранее, говорится в заявлении, сделанном после заседания комитета. Это заявление созвучно с комментариями председателя ФРС Бена Бернанке, озвученные им ранее в июне.

   Напомним, что руководители ФРС также заявили, что показатели рынка труда слабее, чем ожидалось. При этом понижение прогнозов роста экономики на 2011 год еще ранее виделось очевидным, поскольку экспертами прогнозировался пересмотр в сторону понижения ожиданий на 2012 год.

   В итоге, несмотря на то, что Федрезерв более пессимистичен в оценке экономических перспектив, однако, у него сейчас меньше возможностей, чтобы предпринять новые шаги для их улучшения. Это связано с тем, что базовая инфляция также немного выросла, что заставляет центральный банк быть осторожным с дальнейшими вливаниями в финансовую систему. При этом, даже без предоставления нового стимула, ФРС сохраняет очень мягкий курс.

   В результате, как и ожидалось, Федрезерв в среду заявил, что он сохранит свой обширный портфель ценных бумаг и займов, объем которого составляет 2,832 тлрн долларов. В итоге, в рамках этой стратегии центральный банк реинвестирует доход от погашенных облигаций в казначейские облигации США.

   Напомним, что ФРС также подтвердила планы сохранять ставки вблизи нуля "в течение длительного периода времени". 

   Примечательно, что всего несколько недель назад руководители ФРС обсуждали планы выхода из сверхмягкой политики. При этом обсуждения на апрельском заседании фокусировались на стратегиях сокращения портфеля ценных бумаг и повышения краткосрочных ставок, однако, поток разочаровывающих экономических данных убедил многих руководителей ФРС в необходимости оставить политику без изменений до тех пор, пока они не будут уверены в том, что препятствия для роста экономики и инфляция, наблюдавшиеся в последние месяцы, носят временный характер.

   В результате доллар вчера укрепился на фоне заявления Федеральной резервной системы США о том, что она по-прежнему, как и планировалось, намерена завершить программу покупки казначейских облигаций США объемом в 600 млрд долларов 30 июня.

   При этом все же американские акции США несколько снизились на фоне того, что руководители центрального банка понизили свою оценку экономики США. Так, индекс Dow Jones Industrial Average сразу после заявления ФРС упал на 17 пунктов, или на 0,2%, до 12173 пунктов, тогда как индекс Standard & Poor's 500 снизился примерно до 1294 пунктов, а индекс Nasdaq Composite упал до 2685 пунктов. 

      Напомним, что член Исполнительного совета Европейского центрального банка Хосе Мануэль Гонсалес-Парамо заявил в пятницу, что кризис в Еврозоны продолжается, но, что политики должны начать сворачивание чрезвычайных мер поддержки.

   При этом Гонсалес-Парамо сказал, что, несмотря на признаки восстановления в Еврозоне, кризис не закончится в ближайшее время. Меры, принятые властями Еврозоюза Союза по снижению напряженности в финансовом секторе привели к восстановлению. Но на долгосрочной основе, однако, такие меры будут эффективны только, если они последовательно применяются на фоне ценовой и финансовой стабильности и устойчивого бюджета.

   "Денежно-кредитная политика начала процесс нормализации в Еврозоне, несмотря, что краткосрочные процентные ставки остаются очень адаптивными, - сказал Гонсалес-Парамо.- Задача по-прежнему - восстановление равновесия государственных финансов".

   Будущее для долгосрочного, устойчивого экономического роста и роста занятости будет зависеть от проведения структурных реформ, особенно в сфере занятости.

   "Сейчас мы столкнулись с исторически переломным моментом для будущего евро", - заявил Гонсалес-Парамо.

   Также напомним, что, как заявил пресс-секретарь министерства финансов в среду, правительство Германии на данный момент проверяет, какие есть конкретные возможности для добровольного участия частных кредиторов в дальнейшей помощи Греции.

   Заметим, что переговоры об участии частного сектора, как поведал представитель министерства финансов Мартин Котхаус, состоятся в национальном и международном уровне в преддверии встречи министров финансов Еврозоны 3 июля.

   Однако, при этом Котхаус не стал комментировать сообщения в прессе о предполагаемой встрече представителей министерства финансов и немецких банков во Франкфурте позднее в среду.

   Любое участие частных кредиторов должно быть "на добровольной основе, существенных и поддающихся количественной оценке," - считает Штеффен Зайберт, представитель канцлера Германии Ангелы Меркель. Он добавил, что успех Премьер-министра Греции Георгиос Папандреу в парламенте был первым необходимым шагом. 

   Парламенту Греции в настоящее время необходимо проголосовать за "амбициозный" новых мер жесткой экономии, прежде чем какой-либо новый пакет помощи будет предоставлен, сказал Зайберт.

   Напомним, что история анти-кризисного управления в других странах говорит о том, что греческое правительство и население разочарованы позицией своих европейских соседей, которые, по их мнению, недооценивают жертвы, на которые приходится идти грекам, особенно, если учесть, что эти самые официальные кредиторы отказываются снижать проценты по новым займам.

   Примечательно и то, что кредиторы, в свою очередь, жалуются на бездействие Греции, которая, якобы не прилагает достаточно усилий для решения своей внутренней проблемы в экономике.

   Заметим, что на самом деле, столь очевидная разница во взглядах вполне объяснима и далеко не трагична. Но все же попытки найти общий язык до сих пора еще не увенчались успешным решением.

   Итак, сегодня уже очевидно, что ситуация врядли сможет сильно изменится в лучшую сторону, поскольку, максимум, чего можно добиться - это потянуть время и выиграть еще несколько месяцев. Заметим, что с каждым днем становится все более очевиднее, что не удастся и этого, потому что последние события красноречиво указывают на близкий провал стратегии анти-кризисного управления в Греции.

   Также напомним, что с самого первого дня международные институты, выбравшие путь ликвидности для решения долговых проблем Греции, столкнулись с огромными сложностями.

   Так, во-первых, правительство Греции постепенно теряет контроль над ситуацией на улицах. Массовые протесты становятся все чаще и все агрессивнее, добиваться одобрения национальной политики становится все сложнее. В конце концов, все, на что способен Папандреу, и любой другой лидер на его месте - это возврат к не оправдавшей себя политике нескончаемых жертв без каких-либо видимых изменений к лучшему.

   Во-вторых, если греческое правительство все же сумеет договориться и взять ситуацию в свои руки, останутся европейские кредиторы, среди которых также нет согласия относительно того, как лучше всего помогать Греции.

   В итоге, некоторые страны во главе с Германией хотят по-честному разделить ответственность с частным сектором, а не продолжать финансировать потребности греческой экономики и заодно выплаты по займам частным кредиторам, которые сейчас в спешке бегут из Афин.

   В свою очередь ЕЦБ категорически против такого решения хотя бы потому что на его балансе находится большое количество государственных облигаций Греции.

   Как бы то ни было, очевидно, что для Европы настал момент истины. При этом, чем быстрее европейские лидеры поймут это, тем более безболезненными могут быть следующие шаги на пути разрешения греческого кризиса.

   Общая картина в паре доллар/франк пока не претерпела особых перемен - после реализации последней повышательной коррекции, при сигналах ее завершения, рекомендуем снова открывать продажи пары, до достижения следующей цели, находящейся на уровне 0.8150. Игрокам же, успевшим открыть продажи в конце прошлой недели, следует продолжать их удерживать до достижения указанной цели. 

    Также следует сказать, что дальнейший долгосрочный рост курса канадского доллара также пока рассматривается как весьма вероятный. Потому рекомендуем рассматривать возможность для открытия новых продаж пары доллар/канадец на текущих уровнях. Цели, указанные в предыдущих обзорах (0.9520) пока остаются в силе