Торговая неделя началась с невыразительных торгов в понедельник. Так, на торгах в Азии пара евро/доллар установилась в пределах границах неширокого коридора, с 1.4214 по 1.4266.
На евровалют продолжали оказывать влияние два разнонаправленных фактора. Так, с одной стороны, поддержку курсу евро продолжали оказывать ожидания грядущего повышения уровня основных процентных ставок в Европе(17), причем первое из них, как уверено большинство экспертов, должно состояться уже в четверг на этой неделе.
В тоже время ожидаемое повышение, по мнению участников рынка, уже учтено текущими котировками, а потому для дальнейшего роста евровалют необходимы новые, достаточно весомые, драйвера.
Из ключевых событий азиатской сессии можно выделить публикацию индекса деловой уверенности крупных японских производителей, которая после землетрясения снизилась. Напомним, что квартальный индекс уверенности среди крупных производителей, согласно опросу Банка Японии, уменьшился до 6 пунктов, про сравнению с предыдущим значением в 7 пунктов.
Так, по мнению экспертов БЯ, катастрофа снизила корпоративную уверенность, поскольку производствам был нанесен значительный ущерб из-за сокращения подачи электричества.
Например, эксперты из Nomura Securities Co. и RBS Securities Japan Ltd. прогнозируют, что ВВП Японии сократится в этом квартале, а, находящаяся на низком уровне, уверенность в перспективе может простимулировать центральный банк в дальнейшем смягчить денежную политику.
Ведущий эксперт Nomura заметил: "С произошедшим землетрясением, экономика скорее всего сократится и в первом, и во втором кварталах. Банк Японии может расширить объем программы выкупа активов.
Напомним, что на прошлой неделе отчёт, включающий ответы собранные между 24 февраля и 31 марта, показывал рост уверенности с 5 в декабре до 6. При этом эксперты ожидают, что уверенность среди крупных производителей снизится до -2 в июне.
Другим событием стала публикация прогнозов относительно того, какими будут действия Резервного банка Австралии. Напомним, что, по мнению экспертов, глава Резервного банка Австралии Гленн Стевенс оставит процентные ставки без изменений на наиболее долгий период за время своего пребывания в должности, так как ослабление японской экономики сказалось на экспорте и снизило инфляционные ожидания, что видно по денежным рынкам.
В итоге, очевидно, что РБА оставит ставку овернайт на уровне 4,75%, что является самым высоким уровнем среди развитых стран. Напомним, что стоимость заимствования, которая не повышалась с ноября, по мнению экспертов, не повысится по крайней мере до сентября.
Примечательно, что прогнозы относительного того, что Стевенс придержит повышение ставок, чтобы помочь экономике после японских землетрясения и ядерного кризиса, отличаются от заявлений руководителей центробанков по всему миру, которые сражаются с инфляцией повышая ставки или сигнализируя об ужесточении монетарной политики.
В итоге, это бездействие сократило спред между доходностями двухлетних австралийских и американских облигаций казначейства до шестимесячного минимума в 4,09% с 29 марта. Заметим, что землетрясение в Японии, втором по значению экспортном рынке Австралии, несет увеличивающиеся угрозы региональной экономике. Кроме того, следует отметить, что отчет японского правительства на прошлой неделе показал, что спад японского производства максимальный по крайней мере за девять лет.
Заметим, что европейская уверенность в перспективах экономики также снизилась в марте, причиной чего стали японское землетрясение и повышение цен на энергоносители.
По мнению эспертов Morgan Stanley, японский кризис скорее всего сократит глобальный рост на 0,5%, до 3,8%.
На торгах в Европе ключевой публикацией стало обнародование индекса промышленных цен в Европе(17) за февраль, который составил +0.8% за месяц, +6.6% за год, тогда как прогноз был +0.7% за месяц, +6.7% за год, а предыдущее значение +1.3% за месяц, +5.9% за год.
В ходе американской сессии значимых публикаций из США не было, а потому игроки предпочитали выжидательные позиции.
Спокойный торговый день во вторник завершился, как и ожидалось, очередным взрывом бычьей активности. Поводом для усиления покупательских настроений во вторник стали неожиданно слабые данные по уровню деловой активности в сфере услуг Института менеджмента в США за март и составил 57.3. Эти данные разочаровали участников рынка так как рынки ожидали рост показателя до отметки 59.8, после предыдущего значения, равного 59.7.
Неопределенность также сохранилась и в отношении предстоящих шагов Федерального Резерва США, что также не лучшим образом сказалось на текущем курсе американской валюты. Напомним, что публикация протокола заседания Комитета открытого рынка Федеральной резервной системы США от 15.03. показала, что ФРС США намерена, как и ранее было запланировано, завершить программу по покупке облигаций в размере 600 млрд. долларов до конца июня текущего года.
Неопределенность объяснялась тем, что за последние три недели ситуация заметно изменилась. Так, в своих последних заявлениях глава Федрезерва Бен Бернанке был вынужден признать усиление инфляционных процессов в стране, что увеличивает интригу вокруг предстоящего 26-27 апреля заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США.
Заметим, что опубликованные во время европейской сессии данные по уровню деловой активности в сфере услуг из крупнейших стран Еврозоны, оказались преимущественно лучше ожиданий, не смогли вдохновить евробыков на новые покупки. А бычья волна сформировалась лишь после публикации слабых данных из США.
Напомним, что индекс деловой активности в сфере услуг в Италии за март, при прогнозе 52.0, и предыдущем значении 53.1, составил 53.3. Такой же индикатор во Франции за март, при ожиданиях 60.7, и предыдущем значении 59.7, составил 60.4. В тоже время мартовский индекс деловой активности в сфере услуг в Германии, являющейся сильнейшей экономикой Еврозоны, при прогнозах 60.1, и предыдущем значении 58.3, оказался на ожидаемом уровне и составил 60.1.
Общерегиональный показатель также оказался лучше прогнозов. Напомним, что индекс деловой активности в сфере услуг в Европе(17) за март составил 57.2, тогда как эксперты ожидали 56.9, а предыдущее значение было равным 56.8.
Снова напомним, что происходящие события в Японии, Северной Африке и Ближнем Востоке, несмотря на недавнюю восходящую коррекцию, продолжают указывать на скорое возобновление снижение курса доллар/франк - потенциал для среднесрочного снижения в паре пока не исчерпан. Рекомендуем сохранять ранее открытые продажи курса. При этом, в случае очередных восходящих коррекций, следует рассматривать возможность для открытия новых "шортов".
Пытаясь выжать из текущей ситуации максимум возможного, евробыки в среду загнали евровалюты на новые максимумы. При этом поддержку быкам оказывали новости из Японии и США.
Напомним, что на торгах в азиатскую сессию среды иена снижалась на предположениях продолжения нынешней политики Банка Японии. Так, ожидается что Банк Японии подтвердит на этой неделе, что оставит процентную ставку близко к нулевому уровню, тогда как другие центробанки развитых стран будут начинать ужесточать денежную политику.
Заметим, что единая валюта выросла до десяти месячного максимума против иены перед отчётом, который может подтвердить рост европейской экономики уже шестой квартал подряд.
В тоже время иена снизилась до шестимесячного минимума против доллара после того как протоколы с мартовского заседания ФРС показали, что некоторые члены высказывались о необходимости уменьшения стимулов, в ситуации, когда экономика показывает признаки более сильного восстановления.
В итоге, на завершимся сегодня очередном заседании Управляющего совета Банка Японии было принято решение оставить без изменения целевой диапазон для основной процентной ставки по кредитам овернайт, на уровне 0.00%-0.10%.
Вчера вечером вербальную активность в очередной раз проявил Джеймс Буллард, президент ФРБ Сент-Луиса. Напомним, что Буллард заявил о том, что намерен отстаивать на предстоящем 26-27 апреля заседании ФРС сокращение программы количественного смягчения на 100 млрд. долларов, однако, достаточно реалистично заметил, что это врядли будет успешно.
Так, в интервью Wall Street Journal Джеймс Буллард заявил: "Я не всегда добиваюсь поддержки своей линии в Комитете. Большинство в ФРС хотят, чтобы программа продолжалась до своего завершения в июне. Любые изменения, которые мы собираемся сделать, должны быть сделаны на предстоящем заседании", - резюмировал Буллард.
В том же интервью Буллард уточнил свои высказывания относительно программы выкупа ценных бумаг Казначейства на 600 млрд. долларов, которые озвучены были на прошлой неделе. Так, Буллард заметил, что когда Федрезерв начинал программу в ноябре, он предполагал меньший прогноз роста экономики и для инфляции, однако, ситуация изменилась сильнее чем ожидалось.
"Мы имеем более сильную экономику, и более высокую инфляцию, и сильнее увеличившиеся инфляционные ожидания, чем мы ожидали в то время, - заметил Буллард, - поэтому логично сократить расходы".
В тоже время Буллард заметил, что он не настаивает на быстром и агрессивном переходе к жесткой денежной политике. "Есть желание сократить программу выкупа активов, медленно свести её на нет, и тогда посмотреть как отреагирует экономика, прежде чем предпринимать следующие шаги", - подытожил Буллард.
Напомним, что в ходе европейской сессии энтузиазм евробыков оказался поддержан позитивными данными по уровню промышленных заказов в Германии. Индекс промышленных заказов в Германии за февраль составил +2.4% за месяц, +20.1% за год, тогда как прогноз был +1.3% за месяц, +13.2% за год, а предыдущее значение +3.1% за месяц, +16.5% за год.
Кроме того, резкий взлет мартовских потребительских цен в Швейцарии усилил предположения о том, что Национальный банк Швейцарии на своих ближайших заседаниях может также рассмотреть вопрос о повышении процентной ставки.
На этом фоне рынки даже не заметили информации о том, что Лиссабон официально подтвердил свое обращение за финансовой помощью к ЕС и МВФ, в результате чего Португалия последовала по пути кредитования от европейских властей, вслед за Грецией и Ирландией.
В ходе американской сессии поддержку основным валютам против доллара оказали заявления отдельных руководителей ФРС США, в которых они указали на то, что ФРС пока не спешит перейти к нормализации своей кредитно-денежной политики.
Так, например, президент Федерального резервного банка в Атланте Локхарт заявил вчера о том, что экономика США "еще слаба для того, чтобы повышать ставки".
Ключевое событие дня разочаровало евробыков, однако, последующие события вновь пробудили у участников рынка вкус к рисковым позициям.
Итак, напомним, что первые проявления "медвежьего" реванша стали проявляться уже в ходе торгов в Азии, когда стало известно о том, что по результатам очередного заседания Управляющего совета Банка Японии было принято решение оставить целевой диапазон для основной процентной ставки по кредитам овернайт на прежних уровнях, на отметках 0.00%-0.10%.
После публикации этой информации в иеновых кроссах наметилась фиксация "лонгов", что привело к существенному снижению курсов всех иеновых кроссов.
Рынки при этом обратили внимание на заявление главы Банка Японии Сиракавы. Напомним, что Сиракава заявил после оглашения ведикта по ставкам о том, что "цены вырастут в краткосрочном периоде из-за перебоев с поставками товаров", заметив при этом, что "государственные облигации продавались спокойно после землетрясения".
Кроме того, глав центробанка заявил что "уверен в том, что Япония вернется на путь восстановления из-за сильного иностранного спроса", добавив, что "при необходимости мы предпримем все доступные меры".
В тоже время Сиракава признал, что "Япония находится в сложной налогово-бюджетной ситуации", при этом эксперты банка "сейчас изучают влияние предыдущих действий Банка Японии".
Также Сиракава заметил, что руководство банка "надеется начать специальные условия кредитования в мае".
Напомним, что фиксация позиций в доходных валютах продолжалась вплоть до начала американской сессии. Так, единая валюта оказался под давлением в четверг, после того как Португалия объявила о своем намерении искать финансового спасения у Европейского союза и МВФ.
При этом все эксперты указывают на то, что ожидаемое увеличение ставки ЕЦБ может усилить давление на задолженность периферийных государств, входящих в Еврозону, без того находящихся в весьма непростом положении.
В итоге, евро слабела по всему рынка - снижение наблюдалось по отношению к доллару, фунту, швейцарскому франку и иене.
При этом, в тоже время, очевидная готовность финансовых институтов прийти на помощь Португалии является позитивным фактором, поскольку снижает общую политическую неопределенность.
Заметим, что спасение Португалии всеми давно ожидалось, и потому эта информация не оказала существенного давления на настроения участников рынка.
Проблема кроется в другом - обращение за помощью со стороны Португалии сегодня все больше заставляют обращать внимание на большого соседа страны - Испанию. Однако, на фоне улучшения финансовой ситуации и восстановления экономики, а также сегодняшних ключевых структурных реформ на рынке труда и пенсий, Испания, скорее всего, не последует за Португалией.
Переломный момент для рынков наступил вскоре после ключевого события дня. Напомним, что Управляющий совет ЕЦБ на своем заседании принял решение повысить процентные ставки в Европе(17) на 0.25%, подняв ставку рефинансирования до уровня 1.25%.
Данное решение было ожидаемым со стороны участников рынка, и поэтому, в ожидании последующей пресс-конференции главы ЕЦБ Трише, трейдеры продолжали фиксировать позиции.
Действия Банка Англии также оказались предсказуемыми. Как прогнозировали эксперты, Комитет по денежной политике Банка Англии принял решение оставить основную процентную ставку по сделкам репо в Великобритании неизменной, на отметке 0.50%.
Хорошие данные из США не смогли развернуть вектор торгов в пользу доллара. Число заявлений на пособие по безработице в США за неделю к 02.04 оказалось лучше ожиданий экспертов. Напомним, что количество заявлений составило 382 тыс., тогда как прогноз был равен 385 тыс.
В пятницу новостной фон был насыщенным, и события на рынках развивались весьма динамично. Так, торги в Азии начались с флуктуация в курсе доллар/иена, который позже стабилизировался в пределах 84.86-85.36.
В тоже время Банк Японии понизил свою оценку состояния экономики страны по сравнению с предыдущим месяцем, отметив при этом, что последствия землетрясения и цунами существенным ущербом сказались на экономике и уровне производства.
Так, в своем ежемесячном экономическом отчете за апрель Банк Японии отметил: "Японская экономика находится под сильным негативным давлением, в основном производственный сектор стороны, в связи с последствиями землетрясения".
"Землетрясение сильно повредило производство в некоторых областях, что нарушило цепочки поставок и ограничило электроснабжение, экспорт и внутренний спрос частного сектора были затронуты соответственно", - было указано в документе.
Напомним, что в марте Банк Японии оптимистично оценивал экономические перспективы, заявив, что “японская экономика выходит из текущей фазы замедления".
На этот раз же Банк Японии понизил свою оценку перспектив развития экономики: "Японская экономика, вероятно, останется под сильным нисходящим давлением, в основном из-за производства, еще какое-то время",- подчеркивалось в документе.
Однако, при этом, эксперты банка все же не отказались от их базового сценария экономического, заявив, что экономика Японии "как ожидается, возвратится к умеренному пути восстановления при поддержке увеличения экспорта, как следствие улучшения зарубежных экономических условий и роста спроса на восстановление основных фондов".
Примечательно также и то, что Банк Японии, в опубликованном обзоре, не называет конкретный период времени для возвращения к постепенному восстановлению. Так, начиная с предыдущего документа, опубликованного в марте, Банк Японии заметил: "Экономика Японии, как ожидается на пути к умеренному восстановлению".
А в итоге, в результате понижения своей основной экономической оценки, Банк Японии изменил оценки основных экономических составляющих, в том числе экспорта, производства, инвестиций и частного потребления.
"Производство, как ожидается, останется на низком уровне на данный момент, но, вероятно, начнет увеличиваться благодаря поддержки со стороны предложения", - говорится в апрельском документе.
Также эксперты банка отмечали, что "экспорт, как ожидается, вырастет, отражая улучшение экономической ситуации за рубежом".
Частные экономисты ожидают, что промышленное производство упало почти на 10% за месяц в марте, что существенно больше снижения на 8,6%, зарегистрированного в феврале 2009 - второго по величине падения за один месяц после краха Lehman в сентябре 2008 года.
Эти факты вызывают обеспокоенность по поводу длительного спада в национальной экономике. Примечательно, что в марте Банк Японии заявлял о том, что "в экспорте и производстве наблюдаются признаки возобновления их восходящего тренда".
Также напомним, что платежный баланс, опубликованный в пятницу в Японии за февраль составил +1.641 трлн. иен, тогда как экономисты прогнозировали +1.743 трлн. иен, а предыдущее значение было равным +0.462 трлн. иен.
В тоже время торговый баланс в Японии за февраль составил +0.723 трлн. иен, тогда как предыдущее значение равнялось -0.395 трлн. иен.
На торгах в Европе рост основных валют против доллара и иены получил очередной импульс. При этом неоднозначные публикации из Германии оказались рынком просто не замеченными.
Напомним, что торговый баланс в Германии за февраль составил +12.1 млрд. евро, тогда как прогноз был +13.0 млрд. евро, а предыдущее значение +10.1 млрд. евро.
Платежный баланс в Германии за февраль составил +8.9 млрд. евро, при том, что средний прогноз был +12.0 млрд. евро, а предыдущее значение +7.1 млрд. евро.
События американской сессии не изменили вектора торгов. Более того, дополнительное давление на курс доллара США оказывал тот факт, что представители правительства и Конгресса США не могли договориться о параметрах бюджета страны на будущий год.
В итоге, цена на нефть в Нью-Йорке выросла на 2.75 доллара до уровня 113.05 доллара за баррель, максимального с сентября 2008 года, тогда как цена на нефть марки Brent выросла на 3.51 доллара до уровня 126.18 доллара за баррель, максимального с августа 2008 года.
Опубликованный позже индекс товарных запасов на складах оптовой торговли в США за февраль отразил некоторое снижение значения. Так, показатель оказался равным +1.0%, тогда как прогноз был +1.2%, а предыдущее значение +1.1%.
Напомним, что текущая ситуация, сохраняющая высокие геополитические риски, продолжает поддерживать возобновление снижения курса доллар/франк. Потенциал для среднесрочного снижения в паре пока далеко не исчерпан. Рекомендуем сохранять ранее открытые продажи курса. При этом, в случае очередных восходящих коррекций, следует рассматривать возможность для открытия новых продаж.
Похожая ситуация наблюдается в паре доллар/канада, которая, завершив реализацию повышательной коррекции после очередного недельного снижения, вновь возобновила среднесрочный нисходящий тренд. Агрессивные игрокам следует открывать продажи с текущих уровней, а ранее открывшим - следует удерживать продажи.
Напомним снова, что на рынках сохраняется уверенность в том, что скорое повышение уровня основных процентных ставок Банком Канады, а также сохраняющийся рост цен на сырье, будут поддерживать долгосрочное дальнейшее снижение пары. Учитывая, что следующая ключевая цель продаж находится на уровне 0.94, рекомендуем находить возможность для открытия новых продаж пары на фоне вероятных повышательных откатов
EUR/USD
USD/CHF