FOREX €$. ИТОГИ недели прошедшей. ПЕРСПЕКТИВЫ недели грядущей

Недельная торговая сессия открылась под впечатлением прошедшего саммита Большой Двадцатки.

Страны G20 предварительно договорились перейти к рыночно взвешенным системам обменного курса, базирующимся на основах экономики, а также воздержаться от конкурентной девальвации валют, говорится в коммюнике по итогам встречи министров финансов и глав Центробанков "двадцатки" в Кенджу. Решения на этом саммите только предварительные и являются базой для основных договоренностей на предстоящем саммите глав государств G20, который пройдет ноября тоже в Южной Корее в Сеуле.

Так что, рынки были уверенны, что по крайней мере, в промежуток времени между двумя этими саммитами, когда страны должны будут выработать общие условия валютного регулирования, ключевые страны воздержаться от активного манипулированию валютных курсов и не будут производить активных действия по ослаблению курса. Так что один из факторов ослабляющий доллар будет пока нивелирован. А ожидание ослабления денежно-кредитной политики Федерального Резерва будет оказывать давление на доллар. 

Однако уже в первые несколько дней недели инвесторы пересмотрели свои позиции. Министр финансов США Тимоти Гейтнер на встрече руководителей финансового блока из двадцати крупнейших промышленно развитых и развивающихся не сумел подписать конкретное соглашение о валютной политике.

Министры финансов из двадцати стран согласились, что дисбаланс в международной торговле существует и его значение будет ускорено расти для восстановления мировой экономики. Однако, встреча большой двадцатки не выработала конкретных количественных целевых показателей для уменьшения дисбаланса.

 Министры финансов сумели выработать общие принципы для уточнения целей и оказания давления на те страны, которые отказываются действовать по общим принципам. конце концов, страны с развивающейся экономикой, такие как Китай, поймут, что нет иного выбора, кроме как механизм, направленный на внутреннее потребление", заявил Вил Шот, старший валютный стратег Brown Brothers Harriman в Нью-Йорке. "Недооцененность валют не может давать бесконечное преимущество в торговле и увеличение валютных запасов". Гейтнер пытался настоять на как можно более конкретных договоренностях, призывая коллег к сокращению дефицита по текущим счетам "ниже указанной доли ВВП в течение ближайших нескольких лет".

США настаивали на 4% ограничение платежного баланса в попытке заставить Китай согласиться на это. США считают, могут быть удовлетворены только тогда, когда Пекин отпустит курс юаня. Китай в настоящее время имеет 4,7% профицит текущего счета, в соответствии с данными Международного валютного фонда, в то время как дефицит США составляет 3,2%. По оценкам МВФ, профицит текущего счета Китая вырастет примерно до 8% в 2015 году. Однако министры финансов и руководители центральных банков, не согласились ввести какие либо ограничения в валютной политике, встреча финансистов приняла лишь только соглашение, призывающее контролировать ситуацию увеличения дисбалансов. Однако конкретных механизмом осуществления такого контроля выработано не было, странам с различным укладом экономик, и разными приоритетами в международной торговле очень сложно найти компромисс.

На этом фоне спрос на доллар – как валюту убежище, вновь стал преобладать. Кроме этого, на рынке появились упорные слухи о том, что Банк Японии вновь попытается переломить ситуацию, сложившуюся в японской экономике по накатанному сценарию – произвести еще одну масштабную валютную интервенцию, хотя первая в этом году и за последние 6 лет интервенция не принесла особого успеха японской йене. 


Однако в конце недели наметился небольшой разворот в сторону рисковых активов. Банк Японии объявил о начале политики количественного смягчения…

Банк Японии объявил о начале политики количественного смягчения. Японские чиновники стараются следовать в фарватере монетарной политики Федерального Резерва для того что смягчить последствия принятия руководством ФРС аналогичных решений. 

Сегодня в центре внимания были азиатские рынки. Доллар уступил после двухдневного ралли в начале недели. Склонность инвесторов к рискам увеличилась, после того как Банк Японии опубликовал протоколы заседания Управляющего Советом Банка.
 
А в пятницу настроения инвесторов резко изменились, после того как министерство торговли опубликовало данные по ВВП США за третий квартал.  По предварительным данным, ВВП США в реальном выражении в III квартале 2010г. по сравнению с предыдущим кварталом вырос на 2%. Во II квартале с.г. рост ВВП США составлял 1,7%, таким образом, в минувшем квартале прервался тренд на замедление экономического роста, наблюдавшийся с начала года.
Небольшое ускорение американской экономики в III квартале обусловлено, главным образом, "резким замедлением импорта и ускорением роста деловых запасов и потребительских расходов". Однако, несмотря на это, предварительные данные по ВВП разочаровали инвесторов, так как аналитики прогнозировали рост экономики США на 0,1% выше.  Кроме этого первая оценка ВВП может оказаться завышенной и во второй и третьей оценке может быть существенно пересмотрена в худшую сторону, как это и было при оценке этого показателя за первый и второй кварталы этого года.
Кроме того, индекс потребительских настроений Мичиганского университета, отражающий степень доверия домохозяйств к экономике США, в октябре текущего года, согласно окончательной оценке, снизился на 0,5 процентного пункта — до 67,7% с 68,2% в сентябре. Аналитики ожидали значения пересмотренного показателя на отметке 68%.
Что ожидать на следующей неделе?

Предстоящая неделя станет решающей для инвесторов на фондовых и валютном рынках. Главным событием станут решения основных мировых регуляторов – ФРС, ЕЦБ, а также Банка Англии, Банка Канады и Австралии. 


Из прочих новостей, способных повлиять на движения на валютном рынке выделим данные по изменению объёма оборота розничной торговли и индекс цен производителей еврозоны, индекс PMI для производственного сектора Германии и еврозоны, а также представительный пакет данных по США, из которых наиболее значимым под завершение недели будет публикация цифр по изменению числа занятых в несельскохозяйственном секторе США, которые, согласно прогнозам, обещают продемонстрировать положительную динамику.

Федеральная резервная система (ФРС) может начать второй этап смягчения денежно-кредитной политики уже на следующей неделе, чтобы поддержать экономику и избежать дальнейшего замедления инфляции и потери рабочих мест. Однако многие экономисты и даже ряд управляющих Федерального резерва выражают сомнения в целесообразности такого шага.

ФРС, вероятно, обнародует программу покупки гособлигаций на сотни миллиардов долларов с течение нескольких месяцев по итогам заседания 2-3 ноября.

Целью регулятора является повышение цен на долгосрочные облигации, что, в свою очередь, приведет к падению доходности долгосрочных бумаг. Также американский ЦБ рассчитывает обеспечить увеличение инвестиций и потребительских расходов и ускорить восстановление экономики.

Однако регуляторы хотели бы избежать стратегии "шока и трепета", активно использовавшейся во время кризиса. Теперь они отдают предпочтение более сдержанному подходу, который позволит корректировать денежно-кредитную политику.

Финансовый аналитик Ринат Мещеров.