Тон прошедшей неделе был задан главами Центральных Банков трех ключевых центра финансового мира – европейского, азиатского и европейского: Председателем ЕЦБ – Жана Клода Трише, Председателем Федерального Резерва США – Беном Бернанке и Председателем Банка Японии Масааки Ширакава, которые принимали участие в банковской конференции в США.
Главным итогом этой долгожданной для всех рынков встречи явилось то, что главы Центробанков признали необходимость проведения определенных мер по стимулированию мирового спроса и преждевременность мер по ужесточению кредитно-денежной политики.
Главная проблема сейчас состоит в том, что в течение двух последних лет, финансовые власти практически всех ключевых стран мира занимались массированной накачкой денег в экономики своих стран, для преодоления глобального финансового кризиса, самого сильного во времен Второй Мировой Войны. Что привело росту бюджетного дефицита в ключевых мировых финансовых державах. В Евросоюзе это привело к масштабному долговому кризису, что в свою очередь создало угрозу самому существованию европейского союза единой валюты – Еврозоне, и спровоцировало резкое падение евро против всех основных валют. В США и Японии обошлось без громких скандалов. Однако ж в этих странах, как только истек срок антикризисной программы стимулирования – а именно когда экономики этих стран были отключены от системы искусственного дыхания – накачивания Центральными Банками денег в экономику и наступило время проводить меры по изъятию лишних денег, произошел резкий спад производственной и потребительской активности.
Последнее обстоятельство и вызвало то, что Центральные Банки в данный момент весьма неохотно идут на смягчение денежно-кредитной политики, тем более, после того как политики и инвесторы были напуганы европейским долговым кризисом начала этого года. Однако, на фоне угрозы возникновения второй волны рецессии, главы самых крупных в мире финансовых регуляторов вынуждены были пойти на некоторое смягчение монетарной политики, делая, очень осторожные шаги в этом направлении. Это и было озвучено на банковской конференции в США в конце предыдущей недели.
Бен Бернанке, под давлением Администрации Обамы, который при этом заручился поддержкой Конгресса, заявил о том, что Федеральный Резерв готов принять меры по дальнейшему стимулированию экономики. При этом Б. Бернанке изложил план возможных действий ФРС по осуществлению этой политики.
Основной момент в этом плане: ФРС не исключает дальнейших покупок долгосрочных казначейских облигаций. Это означает, что позиция главного регулятора США несколько изменилась с последнего заседания FOMC.
Напомним, что в комментариях к последнему заседанию Комитета по Открытым рынкам глава ФРС заявил, что Федеральный Резерв не планирует новой эмиссии денег в виде выкупа дополнительных объемов казначейских долговых ценных бумаг. Отметив при этом, что и обратных продаж по реинвестированию пакета долговых ценных бумаг, которые планировались Федеральным Резервом в начале года, в рамках программы по сворачиванию программы по стимулированию экономики, так же не будут проводиться. Бен Бернанке отметил тогда, что единственной мерой, к которой может прибегнуть ФРС для стимулирования - это зафиксировать пакет ипотечных и казначейских ценных бумаг, выкупленный Федеральным Резервом в течение двух лет, в период острой фазы глобального кризиса, на уровне 2 трлн. долларов и на продолжительное время. Напомним, что такое решение вызвало тогда резкий скачок курса доллара и йены по всем валютным парам, против евро доллар вырос в течение одной торговой сессии более чем на 5%.
В свою очередь Банк Японии под давлением правительства Японии Наото Канна приняло решение о принятии стимулирующей программы для вывода экономики Японии из положения стагнации. ЦБ Японии предоставит коммерческим банкам кредиты сроком на полгода в общем объеме 10 триллионов йен. В декабре прошлого и в марте этого года Банк Японии уже предпринимал меры по количественному смягчению на общую сумму в 20 трлн. йен. Следует также отметить, что японская экономика находиться в схожей ситуации, что и экономика США: падение темпов производства на фоне огромного бюджетного дефицита. Кроме этого курс японской йены, который достиг в августе этого года 15 летнего максимума, просто парализовал работу эскпортно-ориентированных промышленных концернов Японии. В прошлую пятницу это решение Банка Японии вызвало падение йены по всем валютным парам.
Изменил свою позицию также и Европейский Центральный Банк, самый ярый сторонник мер по финансовому контролю за банковской сферой и бюджетным дефицитом, однако на банковской встрече в США Жан Клод Трише был немногословен.
При этом главы Центробанков приложили все усилия, для того чтобы успокоить рынки и заверить инвесторов, что слухи о второй волне рецессии слишком преувеличены. Однако в начале недели, в понедельник, страхи вновь возобладали, инвесторы вновь стали уводить капиталы из рисковых активов в сторону валют убежищ, что привело к повышенному спросу доллара и особенно японской йены.
Рынок воспрял духом только следующий день, на фоне весьма позитивных данных по Германии. Количество сокращенных рабочих мест в Германии снизилось в августе до 17 000, против аналогичного показателя в июне 25000, что оказалось лучше ожиданий рынка – тогда аналитики прогнозировали сокращение рабочих на 20000. Эти данные показали, что немецкий рынок труда показывает неплохую динамику, несмотря на то, что уровень безработицы остался без изменений – на уровне 7,6 %.
Количество сокращенных рабочих мест стабильно снижается в Германии. Рынок расценил данные немецкого федерального бюро по статистике как весьма позитивные, трейдеры активно играли на повышение европейской валюты после публикации этих данных, несмотря на то, что аналогичные показатели по Еврозоне резко контрастировали с показателями по Германии. Уровень безработицы в Еврозоне не снижается пятый месяц подряд, и находиться на самом высоком уровне с 1998 года – на уровне 10 %.
Данные по Германии – продолжает вселять уверенность инвесторам, что главный локомотив Еврозоны способен вытянуть экономику европейского союза стран, использующих в своем обращении единую валюту, из состояния застоя.
Кроме этого главный мировой инвестор Китай проявил к активам Еврозоны особый интерес, и стал проводить дефирсификацию своих валютных резервов в пользу европейской валюты, снижая при этом долю доллара. Это означает, что евро, китайским руководством, рассматривается как альтернатива доллару в качестве валюты убежище.
Наследующий день настроение инвесторов еще больше поднялось, после того как практически по всем ключевым странам мира, кроме Великобритании, был отмечен рост деловой активности, индексы активности менеджеров по поставкам – PMI Китая, Германии, Франции и ISM США показали рост. На этом фоне спрос на рисковые активы резко вырос, а евро прибавил в весе против доллара почти на 2%.
В конце же недели в центре внимания рынка было два важных события – решение ЕЦБ по ставке и данные по занятости в США.
Жан Клод Трише по окончанию заседания Совета Управляющих Банком заявил, что политика банка остается прежней – ставка остается на уровне 1 %, причем в ближайшем будущем изменение ставки не планируется. В то же время ЕЦБ будет продолжать оказывать поддержку банковскому сектору, европейским банкам будет предоставлен неограниченный доступ к кредитным ресурсам ЕЦБ. При этом Трише отметил, что эта кредитная программа продлевается по срокам, по крайней мере до января следующего года, хотя ранее планировалось завершить эту программу уже в октябре этого года. Таким образом, позиция ЕЦБ также несколько смягчилась. Трише признал, что несмотря на успехи главного локомотива Еврозоны Германии, падение экономик Южных стран Европы, которые под давлением Евросоюза приняли весьма жесткие меры по сокращению бюджетного дефицита, в целом негативно сказывается на экономическом положении в Еврозоне.
Таким образом, рынки ожидают, что ведущие страны мира усилят меры по стимулированию мирового спроса и производства. На этом фоне спрос на рисковые активы на этой неделе резко вырос, что оказало давление на доллар.
И, наконец, в пятницу доллар испытал еще один отрицательный импульс, теперь уже на фоне данных по занятости министерства по труду США. Потери рабочих мест в экономике США продолжают расти, хотя и более скромными темпами по сравнению с прошлым месяцем, в августе сокращение рабочих мест составило 54000, что в два раза ниже ожидаемого (эксперты прогнозировали более внушительное значение потерь – до 101 000). Другой показатель трудового рынка – процентный уровень безработицы увеличился на 0,1%, до 9,6% в августе
Аналитики отмечают, что негативные тенденции на трудовом рынке США могут побудить правительство и Конгресс США усилить давление на Федеральный Резерв, с целью подвигнуть главного регулятора на более решительные действия в принятии стимулирующих мер.
Что ожидать на следующей неделе?
Рост инвесторских настроений на фоне смягчения монетарной политики главных мировых регуляторов – ФРС, ЕЦБ и Банка Японии, примеру которых, по мнению аналитиков, последует и Народный Банк Китая, еще одного весомого игрока в мире международных финансов, будет поддерживать спрос на рисковые активы и оказывать давление на доллар. Кроме этого поддержку этим настроениям оказывают признаки роста деловой активности в ключевых странах мировой торговли – в Китае, США и Еврозоне.
Однако, как отмечают аналитики, угроза второй волны рецессии в мировой экономике все-таки остается актуальной. Экспортно зависимые страны, такие как Китай, Германия и Япония могут столкнуться с низкой потребительской активностью, прежде всего в США и Еврозоне.
Поэтому на предстоящей неделе активность инвесторов, и вместе с этим баланс спроса и предложения на рисковые активы и валюты убежища - доллар и йену, будет зависеть от характера текущей новостной статистики.
Из ключевых новостей, выходящих на предстоящей неделе можно отметить:
По Еврозоне - данные по Германии по объемам заказов на промышленность и изменению объемов производства
По Японии - данные по ВВП за второй квартал
По США – данные по недельным требованиям по безработице и недельным запасам нефти.
Основной же новостью на предстоящей неделе, и на что стоит обратить пристальное внимание, станет выход данных по торговому балансу по ключевым странам азиатского, американского и европейского региона – Китая, США, Канады, Германии и Великобритании.
Кроме этого, рынок будет внимательно отслеживать новости от Центральных Банков. На предстоящей неделе ожидается публикация экономического обзора ФРС по регионам «Beige Book», пресс-конференция главы Банка Японии Масааки Ширакава и публикация протоколов последнего заседания управляющего совета BOJ; ежемесячный отчет ЕЦБ и выступление главы Европейского ЦБ Жана Клода Трише, а также решение по ставкам Банка Канады и Банка Англии.
Финансовый аналитик Ринат Мещеров
EUR/USD
USD/CHF