Евровалюта продолжает медленно дрейфовать вверх на фоне противоречивых фундаментальных данных. В начале европейской торговой сессии евро немного укрепился после выхода индекса потребительского климата в Германии - GfK Consumer Climate, рассчитываемого одной из крупнейшей в мире немецкой исследовательской организацией GfK Group.
Индекс GfK вырос на 4,1 пункт, что выше предыдущих значений и ожидаемого результата на 0,1 пункт. Аналитики отмечают, что это весьма хорошая новость для экономики Германии.
Снижение уровня безработицы и резкий рост ВВП в Германии во втором квартале обуславливают позитивные тенденции и на потребительском рынке. Люди в Германии с большим оптимизмом оценивают перспективы экономики и собственного благосостояния.
Тот факт, что правительство Германии постепенно выходит из программы стимулирования экономики, предпринятой им в острой фазе мирового финансового кризиса, не сильно влияет на оптимистичный настрой немцев, хотя и вызывает некоторые опасения. Потребители не ждут резкого роста экономики Германии, но надеются, что он продолжится. В августе ожидания относительно всей экономики выросли до 46,6 с 36,8 в июле. Ожидания личных доходов, также увеличились, а вот склонность к покупкам осталась без изменений.
Однако рост евро в начале европейской торговой сессии был кратковременным, евро несколько «присел», после выхода индекса денежной массы Money Supply по Еврозоне, денежного агрегата М3. М3 является широким измерителем банковской массы, который включает в себя всю наличность, крупные и мелкие банковские вклады, и всю кассовую наличность, а также общую сумму кредитов, выданную банками и сумму заимствований правительства. Денежный агрегат МЗ это инфляционный показатель, который наряду с другими макроэкономическими индикаторами является одним из основных факторов для формирования монетарной политики Европейского Центробанка. Данные по МЗ показали, что объем денежной массы в Европе практически остался без изменения, что говорит о том, что ЕЦБ имеет возможность сохранять политику дешевых денег и удерживать ставку на минимальном уровне.
В начале же американской торговой сессии некоторую поддержку доллару оказали данные по трудовому рынку США – согласно данным министерства по труду – количество недельных требований по безработице снизилось до 473000 с 504000, что оказалось лучше прогнозов аналитиков, рынок ожидал снижения количества обращений до 488000.
Однако и доллар не смог значительно укрепиться, давление на американскую валюту оказывают ожидания возможной валютной интервенции со стороны Банка Японии.
Премьер министр Японии Наото Канн оказывает усиленное давление на Банк Японии, с целью подвигнуть главного регулятора Японии на проведение более решительной политики стимулирования экономического роста. Правительство Японии отмечает угрозу возникновения стагнации в японской экономике на фоне негативных фундаментальных факторов, показывающих значительное замедление экономической активности. Более того, правительство Японии проявляет крайне степень озабоченности высоким курсом национальной валюты, который достиг 15 летнего максимума против доллара. Промышленность Японии, как и промышленность Германии экспортно-ориентирована, поэтому высокий курс японской йены снижает конкурентоспособность японских товаров на мировом рынке, что приводит к падению акций японских производителей. В связи с этим правительство Японии демократическое большинство парламента призывает Центральный Банк незамедлительно принять меры против дальнейшего укрепления национальной валюты.
Однако в этом вопросе следует учитывать тот факт, что Банк Японии, согласно закону от 1949, действует в некоторой аналогии с Федеральным Резервом США, являясь акционерным обществом, где только 55 % акций принадлежит государству. При этом Председатель Банка Японии не является членом Кабинета Министров, в состав Политического Комитета банка, который и определяют политику Банка Японии, входит 7 членов, 5 из них, представители региональных банков и крупных промышленных групп Японии, имеют права голоса. Два члена Комитета, это представители Кабинета Министров, министр финансов и председатель управления экономического планирования, не имеют права голоса.
Поэтому, напрямую воздействовать на политику Центрального Банка правительство Японии не имеет возможности. Следует в этой связи отметить, что со стороны Банка Японии наблюдается некоторое противостояние давлению премьер министра Наото Канна, председатель Банка Японии указывает на огромный дефицит бюджета, который достигнет к концу года рекордного значения – 7 трл.йен. А новый транш стимулирующих мер, как этого требует правительство Японии, приведет к еще большому увеличению этого дефицита. По сути, Банк Японии находиться в аналогичной ситуации с Федеральным Резервом. С одной стороны угроза стагнации в японской экономике требуют принятия незамедлительных мер по стимулированию, с другой стороны эти меры могут привести к расширению бюджетного дефицита до катастрофического размера, но при этом, как показывает опыт США, не достичь желаемого результата.
Однако, как бы то ни было, аналитики отмечают, что Банк Японии под давлением правительства может пойти на некоторые шаги по еще большему смягчению денежно-кредитной политики, и самая вероятная мера, и как считают аналитики в этих условиях, и самая безопасная, станет валютная интервенция, с целью ослабления курса йены против доллара. Эти ожидания и оказывают доминантное давление на американскую валюту не только по Йене, но и по всем другим валютным парам.
Сегодня основной блок важных новостей ожидается по США. Прежде всего, это уточненные данные по ВВП за 2 квартал. Аналитики ожидают снижения второй оценки прироста экономики Соединенных Штатов, до 1,5% с 2,4% предварительной оценки. Далее ожидается выход индекса потребительской активности Мичиганского университета в окончательном расчете, по этому показателю аналитики ожидают роста потребительской активности.
Кроме этого, вчера в США началась встреча, в котором принимают участие главы трех крупнейших в мире финансовых регуляторов: Федерального Резерва - Бена Бернанке, ЕЦБ - Жан-Клод Трише и Банка Японии Масааки Ширакава. Поэтому, рынки будут ожидать важных заявлений по поводу состояния мировой экономики и путей наращивания темпов восстановления национальных экономик. Инвесторы ждут намеков на продолжение мер стимулирования.
В целом же динамика валютного рынка сегодня будет в основном зависеть от этих новостей из США и ожиданий действий Банка Японии.
Финансовый аналитик Ринат Мещеров
EUR/USD
USD/CHF