Похоже даже самые закоренелые оптимисты были удивлены результатами проведенных тестов. Так, согласно итогам, опубликованным вечером в пятницу, из 91 европейского банка, прошедших исследования, "сошедших с дистанции" всего лишь 7 банков.
А расклад по странам был таков: один немецкий банк, один греческий и пять испанских банков. Причем испанские банки, не прошедшие испытание, оказались небольшими - сумма в 3,5 млрд. евро могла бы снять с них все вопросы со стороны Комитета банковского надзора ЕС.
Напомним, что прошедшие исследования указали на то, что у эти семи банков, в случае неблагоприятного развития событий в экономике и падения стоимости государственных облигаций, коэффициент достаточности капитала 1-го уровня опустится ниже 6%.
Заметим, что в этих испытаниях "на прочность" предполагался негативный сценарий со стороны суверенного риска, который предполагает общий рост процентных ставок на рынке. Этот сценарий предусматривает рост 3-месячных процентных ставок по денежным операциям на 1,25%.
Напомним, что практически за две месяца до подведения итогов исследований, европейские чиновники поспешили заверить рынки в том, что результаты стресс-теста "не станут разочарованием" для рынков.
Так и произошло - в заключительном документе ЕЦБ подтвердил именно самые оптимистичные прогнозы. Так, в заявлении регулятора указывалось, что результаты тестов подтверждают, что "европейская банковская система является устойчивой по отношению к различным финансовым и экономическим катаклизмам".
Ключевой же фразой опубликованного документа стало заявление о том, что результаты тестов "должны повысить доверие участников рынка к банковской системе".
Следует сказать, что многие эксперты в пятницу заявили о том, что "стресс-тесты" оказались не столь объективными, как ожидали рынки. Скорее всего, это мнение будет сдерживать активность покупателей евровалют.
В этом отношении достаточно показательной может стать динамика пар доллар/канада и доллар/франк на этой неделе.
Напомним, что итоги проведенных "стресс-тестов" в значительной степени совпали с обещаниями европейских чиновников. Минимальное число банков, не прошедших испытание (пять испанских банков, один немецкий и один греческий банк), при наличие явных проблем в финансовой системе, указывает на неоднозначность параметров исследований.
При этом совокупная потребность в дополнительном капитале этих банков, согласно проведенных тестов, составляет всего лишь порядка 3,5 млрд. евро, что также вызывает удивление многих экспертов.
Заметим, что некоторые эксперты поспешили заявить о том, что не удовлетворены итогами "стресс-тестов".
После неожиданно сильной статистики из Европы, заметным контрастом стали данные из США, которые продолжили серию откровенно слабых показателей.
Напомним, что после выхода данных по уровню потребительских цен в Германии за июль евровалюты получили дополнительную поддержку.
Предварительное значение индекса потребительских цен в Германии за июль составило +0.2% за месяц, +1.1% за год, при этом средний прогноз был +0.3% за месяц, +1.2% за год, а предыдущее значение +0.1% за месяц, +0.9% за год.
Предварительное значение гармонизированного индекса потребительских цен в Германии за июль составило +1.2% за год, тогда как прогноз был +1.0% за год, а предыдущее значение +0.8% за год.
В итоге, несмотря на то, что цены были немного ниже на сезонные продукты питания по сравнению с июнем, однако, все земли сообщили сообщил об их большом увеличении в годовом исчислении. При этом ключевым фактором роста годового показателя индекса стали цены на топливо и мазут. В тоже время цены на потребительские товары длительного пользования продолжал показывать, либо снижение, либо очень умеренном увеличении.
Активность "евробыков" была поддержана и пересмотренным прогнозом экономистов одного из ведущих экономических исследовательских институтов Германии. Так, согласно прогнозу экспертов DIW, во 2-м квартале темпы роста экономики Германии могут оказаться самыми высокими среди 16 стран Еврозоны.
Напомним, что экономисты DIW прогнозируют рост ВВП Германии во втором квартале на +1,1% за квартал, тогда как в предыдущем обзоре они ожидали рост лишь на +0,9%. Причем, улучшение прогноза аргументируется увеличением немецкого экспорта.
Экономисты DIW в третьем квартале ожидают замедления темпов роста - по их прогнозам, ВВП увеличится лишь на +0,5%. При этом замедление, по мнению DIW, будет вызвано сворачиванием налогово-бюджетного стимулирования.
Американские данные, напротив, не смогли вдохновить активность игроков. Так, индекс заказов на товары длительного пользования в США за июнь составил -1.0%, в то время как прогноз был +0.7%. При этом предыдущее значение было пересмотрено также в сторону снижения, с -0.6% до -0.8%.
Эксперты указывают на то, что заказы на товары длительного пользования в США в июне снизились уже второй месяц подряд, при этом рост активности в производственном секторе также наметил спад.
Итогом достаточно волатильных торгов в пятницу стало снижение доллара и евро против японской йены. Публикации макроэкономических параметров в Европе и США подтолкнули участников рынка к исходу в валюты-убежища, роль которых взяли на себя японская йена и швейцарский франк.
Напомним, что торги в Азии начались на фоне общей неопределенности, при этом американская валюта демонстрировала разнонаправленную динамику и склонность к консолидации.
Активность игроков была невысокой, поскольку инвесторы были обеспокоены перспективами крупнейшей в мире экономики, которое, после серии негативной статистики, публикуемой в течение последних двух месяцев, многим экспертам видится им не столь радужным, как ранее.
Сдержанность игроков мотивировалась тем, что большинство участников рынка ожидали публикации предварительных данных по ВВП США во втором квартале. На рынке сильны опасения, что показатели выйдут ниже прогнозов, а также ниже предыдущих значений. Очевидно, что данные по ВВП в США, наряду с показателем PMI в Китае, публикация которого ожидается в понедельник, определит не только ближайший вектор торгов, но и отразит отношение инвесторов к рисковым активам на ближайшее время.
Так, наверняка, сигналы ухудшения ситуации хотя бы в одной из двух крупнейших экономик приведут к снижению риск-аппетитов, а сильные показатели, напротив, приведут к повышению интереса к рисковым инструментам.
Напомним, что по различным оценкам, ВВП в США за 2й квартал прогнозировался в диапазоне от 2.5% от 2.8%, причем многие эксперты понизили свои прогнозы под влиянием целой череды неблагоприятных показателей, опубликованных последнее время.
При этом главными факторами риска считаются частные и государственные расходы, а также показатель восстановления запасов.
Заметим, что многие эксперты опасаются дефляции в США в японском стиле. Так, по словам главы Минфина США Гейтнера, для предотвращения негативных последствий, скорее всего, придется расширить программы количественного ослабления, например, увеличить объем покупок казначеек.
Очевидно, что надежды некоторых участников рынка на ужесточение монетарной политики ФРС в обозримом будущем так и останутся лишь надеждами. Скорее всего, Федеральный Резерв начнет повышение ставки лишь после окончания 2011 года.
Напомним, что европейские публикации оказались на уровне прогнозов, или близкими к ним. Так, предварительное значение индекса потребительских цен в Европе(16) за июль составило +1.7% за год, при том как прогноз был +1.8%, а предыдущее значение +1.4% за год.
В тоже время безработица в Европе(16) за июнь составила 10.0%, при том как прогноз был 10.0%, а предыдущее значение равнялось 10.0%.
Данные из третьей экономики Еврозоны - Италии, также не преподнесли сюрпризов. Напомним, что предварительное значение индекса потребительских цен (CPI) в Италии за июль составило +0.4% за месяц, +1.7% за год, тогда как прогноз был +0.3% за месяц, +1.5% за год, а предыдущее значение 0.0% за месяц, +1.3% за год.
Предварительное значение гармонизированного индекса потребительских цен в Италии за июль составило +1.8% за год, тогда как прогноз был +1.8% за год, предыдущее значение +1.5% за год.
Напомним, что главный отчет пятницы разочаровал инвесторов - предварительное значение индекса валового внутреннего продукта в США за второй квартал 2010 года составило +2.4%. Тогда как прогноз был +2.8%, а предыдущее значение +3.7%.
Однако, другие данные из США, напротив, оказались лучше прогнозов. Так, индекс деловой активности Ассоциации менеджеров в Чикаго в США за июнь составил 62.3. При этом прогноз был 58.0, предыдущее значение 59.1.
В тоже время окончательное значение индекса настроений потребителей Мичиганского университета в США за июль составило 67.8. Тогда как прогноз был 67.2, а предварительное значение было равным 66.5.
Напомним, что пара доллар/канада третью неделю подряд продолжает формировать разворотный сигнал, который может послужить основанием для долгосрочных покупок курса. Преодоление границ диапазона от 1.0250 до 1.0390 укажет на дальнейший вектор торгов.
Схожая ситуация наблюдается в паре доллар/франк, где такими же ориентирами служат уровни 1.0360 и 1.0640. Так, прорыв сопротивления на отметке 1.0640 укажет на формирование возможной смены тенденции, которые для агрессивных игроков могут послужить поводом для открытия покупок пары.
Напомним, что долгосрочные цели роста остаются в силе - по курсу доллар/франк цель, как и прежде, остается на уровне 1.1200, в то время, как ключевой целью роста в доллар/канаде является уровень 1.1340
16:52
EUR/USD
USD/CHF