Прошедшая неделя оказалась, пожалуй, наиболее драматичной в этом году. Два события можно отдельно отметить – первое это то, что евро достиг исторического максимума отметки 1,6 долларов. Второе важное событие – возник кардинальный поворот в настроениях рынка, впервые за последние полгода трейдеры стали верить в доллар.
Начало недели не предвещало ничего нового – бычий настрой рынка был неизменен - в пользу евро на фоне жестких заявлений от Европейского Центробанка и очередная серия негативных новостей по США. ЕЦБ декларирует политику ценовой стабильности и главной задачей в настоящий момент считает сдерживание инфляционных рисков на фоне нестабильности финансовых рынков. Поэтому аналитики полагают, что вероятность снижения ставки после жестких заявлений представителей ЕЦБ сводится к нулю. Член ЕЦБ Клаус Либшер сказал в понедельник, что ЕЦБ должна удерживать ставки на шестилетнем максимуме для сдерживания инфляционного давления.
"Жесткие комментарии поддерживают евро,- сказала Томоко Фуджии, главный экономический стратег Bank of America в Токио. - Ожидания изменений процентных ставок доминируют на рынке". Пока ЕЦБ удерживает свою ставку без изменений, ФРС смягчает свою монетарную политику для снижения напряженности на кредитном рынке и поддержания крупнейшей мировой экономики. ФРС может снизить ставку на 25 б.п. в этом месяце и еще на 0,5% или по 0,25% в июле и августе, сказала Фуджии.
В то же самое время на доллар оказывают давление слабые экономические показатели по США по производству. Индекс деловой активности ФРБ Чикаго по последним данным находиться в отрицательной зоне, несмотря на незначительный рост этого показателя. В марте этот индекс повысился до -0,78 от пересмотренного в феврале значения -1,28. Однако увеличение объема производства во многом нивелируется слабостью на рынке занятости и потреблении. Нахождение индекса в отрицательной зоне говорит о том ,что спад производства не прошел точки дна.
На этой волне евро достигает своего исторического пика – 1,6 долларов. Однако уже в среду начинается ралли по доллару, после достижения единой европейской валюты это ключевой линии сопротивления, трейдеры резко пересматривают свои позиции и долларовые быки начинают игру на повышение, что в итоге выливается в сильную коррекцию восходящего тренда по евродоллару почти на 500 пунктов, или чуть меньше 5%.
Причиной же этому стало прежде всего возникшими слухами и предположениями о том, что Федеральный Резерв находится в нижней точке цикла снижения ставки федеральных фондов – основной ставки рефинансирования ФРС. Аналитики прогнозируют снижение ставки на 25 базовых пункта на предстоящем в конце месяца заседании FOMC, предполагается, что это станет последним снижением ставки, после чего Федеральный Резерв зафиксирует ставку и не будет ее менять до конца года.
Предположения эти возникли после выхода инфляционных индикаторов по экономике США за март текущего года, которые сигнализируют о том, что в экономике США отмечается значительный рост инфляции. Индекс потребительских цен вырос на 0,3% в марте относительно предыдущего месяца, так как слабая валюта повысила стоимость импорта, в частности нефти. Инфляция в феврале была без изменений против январских данных. ФРС в феврале повысили средний прогноз инфляции в США в 2,1% на 2008 год с 1,8%.
Дополнительную поддержку доллару оказали позитивные данные по США. Заказы на товары длительного пользования резко выросли в марте. коэффициент заказов вырос с -0,9 в феврале до -0,3% в марте. А количество обратившихся за пособиями по безработице неожиданно сократилось на прошлой неделе до 342 000, против 375000 по данным за предыдущую неделю, аналитики прогнозировали, что эти данные не изменятся.
На евро же оказали давление негативные показатели по еврозоне. Во Франции индекс доверия в деловых кругах упал в апреле до 106 с 109 в марте, сообщили в офисе статистики Insee. Мартовские данные были пересмотрены с 108. Экономисты ожидали, что общий индекс будет 108. Индикатор отражает положительное мнение представителей бизнеса относительно прогнозов по выпуску, их собственного производства, производства в прошедшем периоде , запасов и заказов.
Индекс настроений в деловых кругах Германии в апреле резко снизился из-за высоких цен на нефть и роста евро. Индекс настроений в деловых кругах в апреле упал до 102,4 против 104,8 в марте. Экономисты ожидали сокращения индекса только до 104,3. Апрельское значение оказалось минимальным с января 2006 года. высокий уровень инфляции негативно сказался на индексе экономических ожиданий ZEW, который упал до -40,7 против -32,0 в марте.
В итоге доллар закончил неделю на весьма позитивной ноте. Предстоящая неделя может стать ключевой в оценке основных тенденций на рынке – прежде всего в среду 30 апреля ожидается решение по ставке ФРС, трейдеры ждут подтверждение слухов относительно дальнейшей монетарной политики ФРС.
А также оценки текущих экономических условий, участники рынка ждут от ФРС подтверждения эффективности мер принимаемой Федеральным Резерв по выходу из кризиса в сфере кредитования и в жилищном секторе, который стал спусковым крючком для входа экономики США в стадию стагфляции. Еще одно важное событие ожидается в пятницу – выход индексов по занятости в марте по США. Рынок труда является важным индикатором здоровья экономики – если данные покажут позитив – это станет хорошим сигналом для рынка что в экономике начинается период позитивных процессов, что положительно повлияет на доллар.
Следует также отметить, что к концу недели риторика ЕЦБ стала немного мягче, что дает повод рынку предполагать что руководство европейского Центробанка возможно пересмотрит свою непримиримую позицию по ставкам. Однако даже если этого и не произойдет – сам факт что дифференциал ставок ФРС и ЕЦБ войдет в стабильную стадию, дает повод предположить что пара евродоллар войдет в боковой тренд, после некоторой коррекции тренда по евродоллару.
EUR/USD
USD/CHF